日发精机发布三季报，2021 年前三季度营业收入15.08 亿元，同比+15.

    　　38%；归属于上市公司股东的净利润1.30 亿元，同比+45.33%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.03 亿元，同比+28.54%。基本每股收益为0.17 元，上年同期为0.12 元。

    　　在手订单充足，高端装备制造+航空航天服务双轮驱动公司业绩增长：2021Q3 单季度营业收入5.56 亿元，同比+32.79%；归属于上市公司股东的净利润2973 万元，同比+10.29%。截至三季度末，公司合同负债2.97 亿元，较年初增长1.17 亿元，2021 年新接订单充足。公司在数控机床领域实力不断增强，未来高端机床领域国产替代率不断提升，公司将深度受益；公司具备高端航空智能制造装备、飞机智能装配线、飞机MRO 及ACMI 服务等综合业务模块，拥有空客、赛峰、AVIO、欧洲宇航防务集团等国际航空客户群。随着未来疫情逐渐复苏，公司的航空航天服务有望重新提振公司业绩。

    　　具备高端机床核心技术，高端机床国产替代逻辑不改：公司一直致力于研发高端数控机床，整合MCM 公司后，在高端数控机床产品和技术上的优势更加明显，拥有电主轴、转台、摆动头、矩阵式刀库等核心零部件自主开发能力。公司拥有自主知识产权的核心技术，具备五轴联动数控机床的生产能力，有能力实现高端机床的进口替代。国内经营战略的调整目前已现成效，国内业务、特别是高端轴承磨床设备业务量增长较多。公司产品具备高精度和可靠性，未来高端机床国产替代的红利释放，将有力支撑公司业绩增长。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.8/2.7/3.6 亿元，当前股价对应PE 为44.3/29.6/22.3 倍。公司高端装备制造业务在手订单充足、业绩确定性强，固定翼业务增长有效熨平海外疫情对直升机业务的影响，维持“增持”评级。

    　　风险提示：国外疫情影响持续、Airwork 子公司无法实现业绩承诺的风险；下游拓展不及预期的风险。