事件描述

    公司发布2023 年半年报业绩，2023H1 实现营业收入28.23 亿元，同比增长85.56%，实现归属净利润5.01 亿元，同比增长129.85%，实现扣非净利润4.89 亿元，同比增长145.92%；拆分至二季度来看，公司实现归属净利润2.67 亿元，同比增长63.36%，环比提升14.46%，实现扣非净利润2.64 亿元，同比增长70%，环比增长17.08%。

    事件评论

    2023H1 分业务来看：1）新能源业务：营收方面，光伏逆变器及储能设备业务实现营收14.97 亿元，同比增长291%，其中光伏逆变器推算实现营收2.1 亿元，同比增长10.5%，储能设备营收推算实现营收12.9 亿元，同比增长577.3%，主要受益于欧美储能市场需求爆发以及加深与宁德时代、Solaredge 合作关系；盈利方面，推算公司新能源业务毛利率在28.7%左右，环比2022H2 提升4-5pct 左右，一方面源于2023H1 电芯价格相比2022H2 明显下降，成本端改善带动盈利毛利率上行，另一方面公司产品以美元计价，汇率波动期间公司产品毛利率也相应提升；2）数据中心业务：营收方面，2023H1 数据中心业务实现营收12.01 亿元，同比增长17.72%，增速保持稳定；盈利方面，数据中心业务毛利率38.1%，环比2022H2 略有下降，预计受产品报价影响。

    拆分至2023Q2，公司数据中心业务营收及盈利能力环比2023Q1 保持稳定，而公司新能源业务受限于行业去库及终端需求影响整体略微增长，其中：1）储能产品：售价端预计稳定，出货增加带动收入微增；盈利能力改善，主要受益于电芯成本下降以及汇率波动，客户方面Solaredge 及美的已签订单交付节奏有所调整但均正常交付；2）光伏及充电桩业务：营收推算保持稳定增长，盈利能力环比2023Q1 保持稳定。此外，公司2023Q2 汇兑业务稍有影响，其中财务费用中汇兑收益0.18 亿元，公允价值变动中汇兑损失推算在0.02 亿元，综合来看汇兑损益贡献约0.16 亿元。

    展望2023H2，欧美市场去库扰动后景气度开始恢复，公司储能业务携手宁德及Solaredge主攻户储方向，目前自有储能PACK 产能达4GWh，储能业务已交付订单超11 亿元，下半年与客户Solaredge 有望签订新储能订单，全年储能营收仍有望高速增长，同时美国市场储能认证有望于2023 年完成，工商业储能产品有望带来营收贡献，以及公司储能自有品牌培育也有望带来增量弹性。充电桩行业增长维持高景气，国内市场下半年有望放量，海外市场目前适配欧美标准产品正在认证中，有望于2024 年带来业绩增量。预计公司2023 年归属净利润11 亿元左右，继续推荐。

    风险提示

    1、欧洲户储装机需求不及预期；

    2、市场竞争加剧风险。