事件：

    　　公司公布2023 年一季报，2023Q1 实现营业收入14.03 亿元，同比增长150.23%；归母净利润2.34 亿元，同比增长330.38%；扣非后归母净利润2.25 亿元，同比增长415.25%。

    　　点评：

    　　23 年一季度盈利维持高位，渠道拓展助力光储业务高速发展。公司23年Q1 毛利率为32.03%（环比-1.38pct），净利率为17.36%（环比+3.84pct），净利率环比提升主要系费用率23 年Q1 相比22 年Q4 较少。行业方面，在全球碳中和目标持续推进，能源独立重要性增强，以及23 年碳酸锂、硅料等上游原材料价格回落带来光储经济型改善的大背景下，我们预计23 年新能源市场将延续高速发展态势，公司光伏逆变器及储能产品盈利性及出货水平有望再上台阶。公司新产品方面，23Q1 公司推动工商储进军海外，打开工商业储能市场，增添成长动力。

    　　公司渠道建设方面，23 年公司将继续推进北美认证，同时与核心大客户持续开展合作。公司产能方面，公司越南工厂工程部分已经基本竣工，投产后有望完善公司海外布局。我们预计23 年公司光储收入有望达50亿元，其中储能收入约41 亿元。

    　　高算力需求推动公司数据中心稳步增长。工信部预计22 年我国数据中心机架数达670 万架，同比增28.8%。23 年OpenAI、百度等陆续发布AI 大模型，算力需求快速增长，数据中心作为重要的算力载体，需求有望上行。2021 年公司UPS 出货量全球排名第五，领先的市占率奠定公司UPS 业务稳步增长的基础。随着23Q1 中国移动、联通、电信等招标项目开展，我们预计国内订单情况将于二季度体现，23 年公司数据中心业务总收入或达26 亿元。

    　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年营收分别是79.0、107.3、140.6亿元，同比增长79.5%、35.9%、31.0%；归母净利润分别是11.4、15.8、21.5 亿元，同比增长73.5%、38.7%和35.7%。

    　　风险因素：政策波动风险、下游需求低于预期、竞争格局恶化风险、产能扩张不及预期。