公司发布年报，业绩超预期。近期，公司发布2022 年年报，报告期内公司实现营业收入44.01 亿元，同比+56.84%；实现扣非归母净利润6.08亿，同比90.07%，超出市场预期。2022 年公司新能源业务增长迅速，光储业务取得较大突破，订单和出货量大幅增加。公司“光储”业务实现收入18.37 亿，同比增长465.06% ，助力业绩实现大幅增长。

    　　产品线不断丰富，加紧渠道拓展，“光储”业务高增有保障。公司以电子电力转换技术为沉淀积累，是最早一批涉入光伏行业的企业之一，并在近几年重点投入布局储能业务。产品方面，公司加大技术研发投入，目前已布局大功率光伏逆变器/储能PCS、工商业储能系统、户用储能系统等多款核心产品。渠道建设方面，除大客户ODM 外，公司也在积极加快海内外渠道完善。同时，国内光伏产业链价格下降刺激下，下游需求有保障。预计23 年“光储”业务仍能维持高增长。

    　　AIGC 促进下，数据中心业务有望超预期增长。公司作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一，经过多年深耕发展，亦已成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司之一，发展至今已获得海内外市场的高度认可。行业方面，数字经济时代下，全球各国更加聚焦数字基础设施建设、产业数字化等技术主线，以应对各行业流量及数据剧增带来的需求，数据中心建设也成为国内“新基建”七大领域的重要基础。近期，在“AIGC”催化下，行业需求进一步提升，预计公司“智慧电源、数据中心”业务有望实现超预期增长。

    　　发力充电桩业务，有望形成新的增长点。“双碳”目标下，国家大力促进充电基础设施发展。《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》等文件明确到“十四五”末，我国将形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系。公司紧跟市场需求，已推出系列新能源车充电产品，同时加快开发和认证满足欧标以及北美等标准的充电桩产品，为公司全面布局海外充电桩市场奠定基础。新能源车快速增长背景下，公司充电桩业务未来有望形成新的增长点。

    　　盈利预测与投资评级：预测2023-2025 年，公司归母净利润分别为10.1/14.4/20.6 亿元，同比增速分别为53.6%/42.9%/42.9%；对应PE 分别为27.1/18.9/13.2 倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：数据中心及储能等领域需求增长不及预期；公司海外业务发展不及预期；行业竞争加剧盈利降低等。