事件：公司发布2022 年度业绩快报与2023Q1 业绩预告，公司预计2022 年实现营收44.01 亿元，同增57%，归母净利润6.56 亿元，同增76%，其中2022Q4 营收16.6亿元，同环增73%/ 36%，归母净利2.1 亿元，同环比+128%/-8%；2023Q1 实现营收14 亿元，同环比+150%/-16%，归母净利润2-2.7 亿元，同增268%-397%，环比-5%-29%。2023Q1 业绩超市场预期。

    　　储能突破多个大客户、迎来爆发式增长。2022 年公司储能出货约0.5GWh，贡献收入约13 亿，主要得益于与多家大厂达成深度合作，2023Q1 贡献收入约7 亿，我们预计2023 年公司储能出货3GWh+，可实现收入45-50 亿，同比翻3 倍以上，构成为：1）2023H1 与Solaredge 交付14.6 亿，对应15-18 万套，我们预计全年可收入30 亿；2）美的2023 年已签2 万套，对应收入6 亿，需2023H1 交付，我们预计全年收入9-10 亿；3）2022 年公司积极拓展分销渠道，现已进入2 家欧洲集成商供应链，并已获1-3 亿一体机订单，叠加工商业储能投放市场，分销渠道整体收入5-10亿。考虑规模效应费用率下降，我们预计2023 年储能利润8 亿左右，超市场预期！

    　　新能源业务多点开花、数据中心业务稳步发展。1）光伏逆变器2022 年出货约3.5-4GW，贡献5 亿左右收入，我们预计2023 年加快海外渠道建设有望实现40-50%增长；2）充电桩新秀，发展迅速，2022 年贡献1 亿+收入，我们预计2023 年可达2亿+收入，毛利率提升至20%+；3）UPS 业务基本盘稳健，2022 年贡献25 亿左右收入，毛利率保持30%左右，2023Q1 贡献5 亿收入，我们预计2023 年将保持10%+增长。整体看，我们预计2023 年光伏逆变器+充电桩+UPS 合计利润5 亿左右。

    　　股权激励方案落地，调动员工积极性：基于公司快速发展的战略目标，公司设立2023年限制性股票激励计划，激发团队积极性。本次激励拟授予限制性股票610.17 万股，占目前股本1.05%。其中首次拟以22.61 元/股授予510.17 万股，占目前股本0.88%，对象为351 位核心管理与技术人员。首次授予分三期考核，分别解除限售40%/30%/30%，首期目标2023 年营收/净利润不低于60/8 亿元，二期目标2023-2024年营收/净利润累计不低于140/18 亿元，三期目标2023-2025 年营收/净利润累计不低于240/30 亿元，步步为营，剑指星河！

    　　盈利预测与投资评级：基于新能源市场需求旺盛，我们基本维持公司盈利预测，我们预计公司2022-2024 年归母净利润为6.56/12.59/20.97 亿元（ 前值为6.58/12.59/20.97 亿元），同比+76%/+92%/+67%，基于公司新能源业务多点开花，我们给予公司2023 年35 倍PE，对应目标价75.6 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外户储发展不及预期，原材料供应不足等。