本报告导读：

    　　恺英网络在AI 应用领域多维布局，战略投资公司自然选择在研多个C 端AI产品，情感陪伴产品《EVE》持续推进，近期推出的《Elys》则是在AI社交领域的一次积极探索。

    　　投资要点：

    　　看好公司AI布局及其远期价值与估值提升潜力。公司积极布局 AI领域，包括C 端AI 应用（自然选择）和B 端AI 游戏工具（杭州极逸），有望持续受益于AI 技术的发展和自身产品完善。预计2025-2027 年公司EPS 分别为1.05/1.40/1.66 元（相比上次预测下调了2025年EPS 预测，主要由于营业外收入的预测值减少），维持公司2026年目标价34.48 元，对应2026 年PE 为24.6x。维持“增持”评级。

    　　战略投资公司自然选择近期推出AI 社交产品《Elys》，主打Agent社交。恺英网络战略投资公司自然选择于近期推出测试产品《Elys》，标签为“人与AI 共存的全新社交网络”，用户注册后可通过选择标签、上传照片、与AI 对话等步骤，形成自己的赛博分身，后者会代替用户去浏览平台上其他用户发布的内容，并进行社交交互。用户可以在社区主动发布内容，吸引其他分身来进行评论或交互，也可以查看自己分身的交互内容，并进行认可或主动参与到交互中。用户可持续与自己的分身交流，从而完善分身对用户的理解和模拟。

    　　AI 社交是近期AI Agent 发展的重要方向。腾讯元宝和百度文心先后推出真人用户与AI 共存的社交功能，如元宝的“元宝派”可以让元宝用户组成群聊，在其中随时调用AI 参与社交过程，此次《Elys》则在此基础上更进一步，尝试让分身代替用户去发掘和社交，形成更加具备创造性的社交体验。

    　　自然选择旗下AI 情感陪伴产品《EVE》完成二测，预计3 月14 日国内上线。《EVE》定位AI 情感陪伴产品，近期已经完成了iOS 与安卓端的二测，根据AppStore 信息，产品预计于2026 年3 月14 日上线，目前用户社区反馈积极，看好后续上线的用户导入和粘性养成。

    　　风险提示：产品上线推迟，AI 内容管控相关政策风险。