事件：公司披露2023 年及24 年Q1 业绩，23 年公司实现收入43.0 亿元，同比+15.3%；归母净利润14.6 亿元，同比+42.6%；扣非归母净利润13.5 亿元，同比+41.3%。24 年Q1 公司实现收入13.1 亿元，同比+36.9%；归母净利润4.3 亿元，同比+47.1%；扣非归母净利润4.2 亿元，同比+48.4%。在业绩保持高增的态势上，公司2024 年预计将会持续高分红增厚投资回报。

    　　传奇奇迹游戏基本盘稳定，创新精品游戏拓展第二增长曲线。公司2023 年收入中，移动网络游戏收入为35.77 亿，同比增长13.3%，网页游戏收入为0.55 亿，同比下滑37.3%，信息服务收入为6.64 亿，同比大幅增长43.3%。持续推进精品化战略，拓展多元游戏品类，小游戏和海外等带来持续增量。在复古情怀类游戏方面，国内传奇IP 归属明确后，市场有望进一步整合，《原始传奇》、《热血合击》、《天使之战》、《永恒联盟》等长线产品保持稳定运营。创新精品类产品，如《敢达争锋对决》、《纳萨力克之王》、《石器时代：觉醒》等表现亦出色。24 年游戏储备丰富，自研产品储备包括《斗罗大陆诛邪传说》《代号盗墓》《机甲派对》《梁山传奇》《龙腾传奇》《三国天下归心》《代号信长》《代号DR》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等；发行产品储备包括《太上补天卷》《怪物联萌》《群英觉醒》《代号MYX》《古怪的小鸡》等；投资产品包括《代号Aquaman》；IP 储备有《奥特曼》《BLEACH 千年血战篇》等；出海方面《新倚天屠龙记》曾登顶中国香港与中国台湾地区iOS 游戏免费榜；《KR 灵蛇》取得韩国地区免费榜TOP 3。

    　　分红回购持续提升投资回报，布局AI 谋求可持续发展。董事长2020 年至今累计增持11 次累计金额超15 亿，公司在2023 年实施回购2 亿元，实施中期分红2.13亿元，并预计将在24 年继续进行分红。2023 年，成立 AI 应用研究中心，自研“形意”大模型已应用于研发场景中，与复旦大学合作AI 游戏《斗罗大陆》IP 游戏实现AINPC。公司持续投入公益事业，ESG 评级领先，入选MSCI 中国指数。

    　　盈利预测和投资建议：我们预测公司24-26 年收入至53.1/63.9/74.2 亿元，同比增长23.7%/20.4%/16.1%。我们预测归母净利润为18.7/22.5/25.2 亿元，同比增长27.8%/21.0%/12.1%。我们看好现有的游戏产品储备，以及公司对小游戏赛道的布局。维持“买入”评级。

    　　风险提示：现有产品流水下滑，新品（包括VR）上线不及预期，行业竞争加剧。