事件：公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告。2023年营收42.95亿元，同比增长15.30%，归母净利润14.62 亿元，同比增长42.57%，扣非归母净利润13.51 亿元，同比增长41.26%。2024Q1 营收13.08 亿元，同比增长36.93%；归母净利润4.26 亿元，同比增长47.06%；归母扣非净利润4.24 亿元，同比增长48.35%。

    　　点评：

    　　公司业绩表现亮眼，一季度增长势头强劲。2023 年公司实现营业收入42.95 亿元，同比增长15.3%，归母净利润14.62 亿元，同比增长42.57%；四季度实现营业收入12.66 亿元，同比增长40.62%，归母净利润3.79 亿元，同比增长240.84%，扣费归母净利润3.12 亿元，同比增长180.3%。

    　　2024 年第一季度，公司实现营业收入13.08 亿元，同比增长36.93%，归母净利润4.26 亿元，同比增长47.06%。

    　　公司分红及回购持续进行。2023 年，实施回购2 亿元；已实施中期分红2.13 亿元。2024 年，计划进行2023 年度分红2.13 亿元，计划进行2024年内分红约2 亿元。

    　　自研游戏储备丰富，热门游戏获得佳绩。公司2024 年产品储备丰富：包括自研产品《斗罗大陆：诛邪传说》《机甲派对》《三国：天下归心》《代号:信长》《代号:DR》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等。已发行产品《仙剑奇侠传：新的开始》位居小程序畅销榜前十,人气榜前十；小游戏头部新品《怪物联萌》荣登小程序畅销榜前十；《龙神八部之西行纪》获App Store 免费榜第一荣获“游戏风云奖”。随着新游的接连上线，我们预计公司有望收获一定的经济收益和业绩增长。

    　　AI 技术领域积极布局，VR 研发取得新突破。公司与复旦大学携手，助力实现首个搭建AIGC 及AINPC 技术的《斗罗大陆》IP 手游。2024 年初，原创自研VR 版MOBA 类多人竞技游戏《机甲派对》正式登陆PlayStation北美服与Steam 平台。公司自研的形意大模型也在应用与实际研发场景中，基于多款上线盈利产品与多个IP 合作经验对其进行训练，直接对接真实的游戏开发需求，并成功为多个项目的研发实现显著增效。

    　　盈利预测与投资评级：公司实控人及高管团队多次增持，提振信心。公司多款经典和创新游戏表现良好，2024 年充足新品储备有望支撑后续业绩增长。我们预计公司24-26 年营业收入分别为53.50/63.31/70.13 亿元，同比增长24.6%/18.3%/10.8%；归母净利润分别为18.25/21.96/24.32 亿元，同比增长24.9%/20.3%/10.8%，对应估值14x/12x/10x，维持“买入”评级。

    　　风险因素：新品上线的不确定性；游戏版号发放的不确定性；公司经营不确定性；宏观经济波动风险等。