事件： 公司完成收购控股子公司浙江盛和29%股权，并完成工商变更登记。2023 年8 月14 日，恺英网络发布公告，公司使用自有资金购买金丹良先生、陈忠良先生持有的浙江盛和29%股权，完成工商变更登记，本次交易完成后，恺英网络和上海恺英（公司全资子公司）分别持有浙江盛和80%/20%股权。

    　　浙江盛和深耕传奇，增厚公司业绩可期。浙江盛和深耕传奇赛道十余年，打造了《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。2021/2022 年及2023Q1浙江盛和净利润分别为9.31/11.89/2.71 亿元，公司此前持有浙江盛和71%股权，2021/2022 年并入上市公司净利润分别为6.61/8.44 亿元，对上市公司净利润贡献率分别为114.59%和82.37%。公司对浙江盛和100%的控股有望进一步增强浙江盛和的信誉度、品牌力和凝聚力；同时，有利于增加公司合并利润、提升公司收益水平和优化资产结构，促进长远发展。

    　　优质IP 强力赋能，VR+AI 打开想象空间。1）公司治理不断改善：公司2022 年实现股东新老替换、实施股份回购及股权激励计划，提振信心。

    　　2）传奇奇迹产品积淀深厚：目前，公司已成功运营长周期传奇精品游戏包括《蓝月传奇》《原始传奇》等；同时，公司在奇迹品类游戏领域积累了深厚实力，2022 年上线奇迹产品《天使之战》《永恒联盟》等，兼顾经典与创新，广受好评。3）创新品类持续发力：卡牌游戏《龙神八部之西行纪》 6 月上线即迅速登顶 iOS 免费榜，并且在 TapTap、好游快爆的评分皆稳定在 7 分以上； MMORPG 游戏《石器时代：觉醒》 7 月开启删档封测； 8 月 2 日，公司携手贪玩游戏共同推出的正版授权 IP 手游《全民江湖》开启公测； 卡牌游戏《纳萨力克之王》定档，预计于 2023年 9 月 21 日上线。此外，旗下《图兰卡的挽歌》《永恒觉醒》《一念永恒：少年追梦》《妖怪正传 2》等获得版号。4）VR 布局软硬兼备：公司与幻世合资成立上海臣旎布局VR 游戏，一款动作竞技类VR 新游在研。

    　　5）AIGC 布局游戏研发：复旦大学与公司子公司恺英软件签署协议，助力恺英网络实现首个搭建AIGC 及AINPC 技术的斗罗大陆IP 手游。

    　　盈利预测：公司治理持续完善、新老游戏表现出色、作品矩阵储备丰富、VR+AI 催化不断。收购盛和股份有望增厚利润，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润14.94/18.46/22.34 亿元，对应当前股价（2023 年08 月14 日）的PE 分别为22.7/18.4/15.2 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险、游戏行业政策变动风险、行业竞争格局变化风险、技术革新风险、人才流失风险等。