【事项】

    　　恺英网络12 月8 日晚间公告，公司全资二级子公司上海悦腾近日与Webzen、天马时空签署协议，将《全民奇迹》游戏授权许可合同延续一年，游戏分成比例与原合同保持一致。

    　　【评论】

    　　公司稳定手游业务，确保该款主力手游持续为公司业务做出贡献。根据公司2017年半年报披露，《全民奇迹》为公司主力手游，截至6月底累计活跃用户数已超过1.9亿人次，累计流水收入突破70亿元。目前已成为全球为数不多的10 亿美金手游俱乐部的一员。公司延长与Webzen就该款游戏的合作伙伴关系，利好于公司继续开拓手游业务，增厚公司手游收入。

    　　储备高质量IP，提高游戏业务的核心竞争力。《全民奇迹》由韩国Webzen公司研发，基于《奇迹MU》这一风靡全球IP，广受玩家好评。公司的续签行为充分表明了公司立志以优质IP储备作为公司手游业务的基础，通过精品游戏的研发与运营提高核心竞争力。我们预计：2017、2018、2019恺英网络的每股收益分别为1.14、1.22、1.29元，对应的市盈率PE分别为23.43、21.90、20.59倍，我们首次覆盖公司，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场竞争超出预期的风险；

    　　合作不达预期的风险。