公告概述

    公司于2018 年1 月13 日收到通知，提交的关于安世半导体资本化的方案在遴选中排名第一，意味着公司可优先就购买安世半导体股权进行谈判。根据公司2017 年底公告，全资子公司“旷达新能源投资”拟受让两家投资基金转让的有限合伙（LP）份额，交易完成后将持有JW基金不低于1.5 亿美元的LP 份额。我们测算，公司将借此间接持有安世半导体（Nexperia）不低于7.2%的股权。JW 基金1.5 亿美元出资份额对应的交易对价不超过1.7647 亿美元。

    投资要点

    收购计划符合公司发展战略，有助增厚业绩

    拟购标的安世半导体是全球分立及逻辑器件生产领域的领导者，产品广泛应用于汽车、TMT、工业控制等领域，市场份额超过12%。其前身是NXP 标准业务单元，2015 年收入10.3 亿美元，EBITDA 为2.8 亿美元。

    我们认为，该收购符合公司布局汽车产业“电动化、轻量化、智能化”的发展战略。我们假设安世半导体业务发展平稳，实现年收入70 亿元人民币、净利润10 亿元，则公司竞购的不低于7.2%的持股比例对应0.72 亿元的年投资收益预期，相当于2016 年归属股东净利润的24%。

    维持“增持”评级

    暂不考虑对安世半导体的并购及其业绩贡献预期，我们预计，公司于2017~2019 年将实现当前股本下EPS 0.25 元、0.26 元、0.29 元，对应22.0 倍、21.0 倍、19.1 倍P/E。

    风险提示

    对于安世半导体部分股权的收购推进，以及安世半导体的未来经营发展，存在一定不确定性。