投资要点：

    今年是巴玛火腿市场推广的关键一年

    2010年9 月第一批巴玛火腿面市以来，产品培育已接近两年时间，今年将是决定市场能否打开的关键一年。在产品宣传上，公司采用线上线下相结合的模式，线上宣传 包括了平面软文、电视广告、平面广告等，线下 则举行类似巴玛火腿冠名的高尔夫球赛等高端体验活动。渠道终端推广主要依靠专卖店、五星级酒店、红酒庄、高端会所和高端食品超市，其他渠道 协同配合，做品牌形象宣传。公司计划今年巴玛火腿销售收入约3000 万，明年 8000万元，我们认为如果下半年市场推广能够顺利进行，公司设定的销售目标还是比较保守的。

    火腿窖藏冷链物流基地建设项目是另一稳定的利润来源

    11 年8 月公司董事会通过了火腿窖藏冷链物流基地建设项目，该项目旨在扩大公司的贮存窖藏能力，参与国内外肉类贸易，平滑原材料的价格波动，同时通过冷库租赁，获取相应经济收益。项目达产后每年新增贮存能力6.4万吨，火腿原料贮存库和成品窖藏库约占库存容量的70% ，配套冷链物流库存容量占约30% 。该项目是浙中地区最大的冷链物流项目，之前周边的冷库资源较为稀缺，预计今年11 月前后物流基地建成投入使用，明年开始为公司贡献稳定收益。

    盈利预测

    预计 201 2- 201 4 年公司净利润0.53 、0.81 和1.38 亿元，同比增长7.6%、52.4% 和71.4% ，对应摊薄后每股收益 0. 37、0. 56 和0.97元 ，动 态PE为43.6、28.6 和16.7 倍。维持增持评级