公司是国内较大的以光气为原料的农药生产企业，产品涉及杀菌剂、杀虫剂、除草剂、精细化工中间体四个系列。其中，杀菌剂产品甲基硫菌灵、多菌灵、除草剂产品环嗪酮的生产工艺和生产能力均处于国内领先水平。

    募投项目重在调整公司的生产结构。公司主业一直以杀菌剂为重心，少量生产杀虫剂（甲胺磷已停止生产）和小吨位的除草剂，此次募投资金，基本上都是建设杀虫剂和除草剂项目，项目建成后，公司业务更加均衡，有效的降低公司产品单一带来的风险。

    IPO募投项目的进展。公司募投项目分为五大类：第一，年产8000吨乙酰甲胺磷原药及制剂技改项目。目前整个项目建设已基本结束，预计4 月初投产，2011 年实现4000 吨的销售目标；第二，年产2000 吨氯氰菊酯、800 吨高效氯氰菊酯、1000 吨氯菊酯、50 吨高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯）原药及制剂搬迁技改项目。目前整个建设基本结束，3 月份开工，年内投产；第三，年产4000吨敌草隆原药项目。目前正处于调研阶段，预计5 月份开工建设，年底建成，将在2012 年贡献收益；第四，年产500 吨PPDI和1000吨PTSI项目，计划年底开工，预计2012 年上半年投产；第五，技术研究中心建设项目，公司目前将研发中心的选择和设计进行再论证，确保2011 年底开工建设。

    财务预测：按照公司披露的公开信息，预计公司2010-2012 年每股收益为1.44 元（原股本5500 万股计）、1.29 元（上市后新股本7400 万股计）、1.89 元（7400 万股计）。按11年40 倍PE，公司合理价值为51.6 元，首次给予“增持”投资评级。

    风险提示：汇率风险，产品价格大幅下跌风险。