事件：公司近日复牌，公司与马来西亚ASN Satellites Corporation Sdn Bhd签订股权投资框架协议。根据协议，本次交易完成后公司将获得标的资产40%的股权，标的公司估值约为3 亿美元，成交价格1.2 亿美元。标的资产属于卫星通信运营领域，根据协议标的资产计划总共发射三颗卫星，第一颗卫星将在2017 年年初至2018 年年底完成在轨。

    　　RFID 龙头物联网深耕，OTT 业务不断外延完善智能生活闭环公司作为RFID 领域（电子标签与非接触式IC 卡）龙头，是该领域国内最大的供货商。企业在物联网领域不断发展成型，逐步完成向RFID 系统应用解决方案提供商转型。通过收购子公司金锐显外延OTT 业务（网络电视主板，机顶盒），上半年实现营收9.07 亿元，净利润0.43 亿元；其与牌照持有方南方新媒体、国广东方保持深入合作，以自有OTT 业务为基础快速切入智能生活领域，完善公司智能生活业务闭环。据工信部，预计2017 年中国物联网整体规模11500 亿元，预计2017 年中国RFID 市场规模878 亿元。

    　　RFID 作为物联网感应层基础设备，公司龙头地位有望持续受益物联网大潮。

    　　军、政、民、商需求缺口巨大，获取稀缺轨道资源布局卫星通信运营我国在轨卫星总数142 颗仅次于美国，但通信卫星仅26 颗远小于美俄。目前，高通量卫星是国际通信卫星发射主流，而我国在通信卫星研制和发射领域均落后于其他卫星大国。面对军事信息化、抢险救灾应急通信、海事作业信息化，油气和采矿等野外作业对卫星通信的巨大需求，《国家民用空间基础设施长期发展规划（2015-2025 年）》明确提出建成覆盖全球主要地区、与地面通信网络融合的卫星通信广播系统。按照2014 年全球卫星通信市场结构，通信服务占总市场规模比例78%，保守估计国内潜在需求250亿元，为卫星通信企业提供了巨大的投资机会。公司通过香港子公司收购塞浦路斯政府拥有的三个黄金卫星轨位Ka 频段，可用于发射政府专用和民商用卫星，使用期至2040 年。若公司后期布局顺利，将成为国内首家在卫星通信运营领域的民营企业，通过马来基地站与地面电信网络接入，向客户提供互联网覆盖及接入服务，并在东南亚各国推动相同运营模式，提供无缝通信解决方案，实现公司国际卫星通信运营商战略转型的目标。

    　　盈利预测及投资评级

    　　物联网基础建设风口到来加速下游产品开发，RFID 作为物联网感应层基础将助推公司业务继续增长；公司与OTT 牌照方深入合作，打通设备制造与内容运营，不断完善智能生活业务闭环，创新大数据运营创新平台；同时，公司收购海外稀缺卫星通信资源，持续推进卫星通信运营业务，有望成为国内首家民营卫星通信运营企业。我们预计公司17~19 年净利润2.18 亿元，2.75 亿元和3.04 亿元，首次覆盖给予“持有”评级。

    　　风险提示：切入卫星低于预期，传统主业受冲击加剧萎缩影响业绩