事项:

    公司于2015年10月29日发布三季报公告,截至2015年第三季度,公司主营业务营业收入6.14亿元,同比增长42.65%,归属于上市公司普通股股东的净利润4435.67万元,同比上升6.85%。对此我们点评如下:点评:

    营收盈利持续回暖,向金融领域加速完善布局。三季度单季,公司实现营收增长14.67%,实现归属股东净利润同比增速36.97%。整体看,随着公司向金融领域加速延伸,公司盈利水平加速回暖。公司未来的发展重点方向是物联网解决方案、RFID溯源领域及金融支付领域。其中金融支付领域是公司的转型核心,战略升级的关键节点,通过实现对卡友的全面控股后,公司金融业务的核心牌照资源布局完毕,在未来料将全面发展支付业务。

    主业升级方向明确,借综合解决方案转型,为支付业务架桥铺路。在主业升级战略方面,公司从2014年就开始向综合解决方案业务提供商转型,并已成功接到政府的相关订单,利用自身在标签、阅读器和软件/中间件的综合制造能力,借力综合解决方案的实施,开始向创造精细支付场景转型,升级主业商业模式。

    联合腾讯,发力精准场景支付领域。公司在三季度完成了与腾讯财付通的牵手,签订了全面战略合作协议。计划在未来利用卡友线下的实体资源,配合财付通2亿的线上客户,全面打通线下线上的支付合作。同时,公司通过与南方新媒体及国广东方的深度合作,取得了两张OTT牌照,在全国仅有七张牌照的前提下,公司将在新媒体渠道专攻线上支付业务,计划2017年覆盖客户达到1000万。在主业不断创造精细支付场景的同时,料公司将搭建出更多线上线下同时兼顾的精准支付系统。

    风险因素。主营业务收入和结算不达预期的风险;信码推广不达预期的风险;竞争加剧导致毛利率下降的风险;并购整合的风险。

    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015-17年EPS预测分别为0.18/0.42/0.56元,对应2015-17年PE估值为75/32/24倍;行业估值方面,物联网主要公司平均2016年PE逾70倍,考虑到公司转型业绩尚需落地,我们给予其2016年60倍目标PE,对应PEG为0.78倍,考虑全面摊薄股本后,对应目标25.3元,维持“买入”评级。