2011年1-6月公司实现营业收入4.34亿元，同比增长15.37%；归属母公司所有者的净利润4,630万元，同比增长38.78%，EPS为0.23元。2季度公司实现营业收入2.74亿元，同比增长19.40%，环比增长71.99%；归属母公司所有者的净利润3,318万元，同比增长23.87%，环比增长153.02%，EPS为0.16元。

    毛利率和期间费用率齐降。公司的产品主供天津一汽，在公司销售收入占比40%左右。上半年天津一汽销售量同比大幅下降12%，也影响了公司冲压件产品的需求，受下游厂家压价影响，公司的冲压件毛利率同比下降了3.29个百分点。同时销售收入占比50%的模具毛利率同比下降1个百分点。受以上因素影响，1-6月公司综合毛利率为20.65%，同比下降1.37个百分点；2季度公司综合毛利率为19.91%，同比下降2.28个百分点，环比下降2.03个百分点。1-6月公司期间费用率为9.17%，同比下降2.18个百分点。其中，财务费用率为-0.58%，同比下降3.97个百分点。主要是因为之前银行借款已全部偿还，利息支出减少以及募投资金所产生的利息。期间费用率下降超过毛利率下降速度。我们预计下半年原材料价格仍将高位运行，公司冲压件毛利率难超去年同期。

    出口收入大幅度增加。上半年公司积极开拓国外市场。1-6月，公司出口收入13,515万元，同比增加164.78%，占整个销售收入的30%。主要是因为出口复苏的大背景下，公司依靠较低的产品价格和较高的质量，扩大市场份额所致。另外，不考虑出口收入增加额，上半年营业收入33,692万元，略低于去年的34,302万元。

    募投项目进展。截至6月30日，公司募投项目高档轿车覆盖件模具数字化制造项目目前进度达到38.67%，预计2012年7月达产。完全达产后，公司汽车覆盖件磨具年产能将从目前的2100标准套提高至3100标准套，可增加销售收入26,100万元,净利润3,201万元,以当前股本计算,折合每股收益0.16元。

    盈利预测与评级。预计公司2011-2013年EPS为0.49、0、59和0.74元，以8月24日收盘价格计算，对应的动态市盈率分别是34、28、22倍，维持“增持”评级。

    风险提示：募投项目进度低于预期；汽车销售量增速低于预期导致的产品需求过低。