业绩快报：2012年度，公司整体经营业绩保持良好增长，实现营业收入42,014.57万元，同比增长21.88%；营业利润8,368.40万元，同比增长39.47%。 报告期内，公司利润总额为15,254.99万元，归属于上市公司股东的净利润为13,996.02万元，基本每股收为0.70元，同比上期，增幅分别是120.73%、137.11%和133.33%。

    重大合同：2013年3月23日，天广消防参股子公司福建泉州市消防安全工程有限责任公司与福州顺泰地产有限公司签订了《消防工程安装承包合同书》，合同金额为39,896,480元。

    点评：

    公司净利润大幅增长。主要原因是公司于报告期内以低于被并购企业净资产的价格成功竞买天津天保嘉辉投资有限公司100%股权而产生约6800万元的额外收益所致。

    天津基地助力公司扩张。公司以1.16亿元成功竞买天津保嘉辉投资有限公司100%股权，公司将在天津滨海新区投资4.7亿元建立消防设备生产基地、研发、工程技术及营销中心。预计天津基地明年将展开全面建设并部分投产，3年时间完全达产，达到完全达产后公司产能将扩大3-4倍。天津基地覆盖东北、华北及西北的市场。另外公司以1.16亿元收购净资产1.85亿元的天津保嘉辉投资有限公司产生了6800万元的营业外收入，使得公司净利润爆发式增长。

    由“消防设备制造商”向“消防系统服务商”转型。公司未来发展方向是向消防系统工程服务商转型，除了工程全资子公司外，公司还收购了泉州消防安全工程公司。目前公司具有消防工程二级资质，正在申请一级资质，预计很快得到批复。公司转型后将更充分分享消防产业链价值。

    大市场小公司。目前消防市场规模超过1300亿，相关公司超过5000家，其中年销售额在500万以下的企业占51%，年销售额超过5000万的仅占6.2%，行业集中度非常低。行业集中度提高是大的趋势，这有利于相对较大规模的企业，特别是面向中高端市场的行业领先者面临着非常好的发展机遇。

    快速扩张依托南安模式。目前全国70%以上的建筑石材及水暖销售通过南安籍的营销队伍完成，南安人在全国建立了完善的建筑配套设施销售网络。依托遍布全国的南安籍消防器材经销商的信息和渠道，在消防工程领域，公司以与经销商共同投资共同分成的模式实现快速扩张。

    受益新型城镇化。随着新型城镇化的发展，公司将受益于新型城镇化消防工程的建设，未来高增长基本确立。

    预计公司2012年-2014年每股及本收益分别为0.70、0.63、0.92元，目前股价对应的PE分别为26X、30X、20X。鉴于公司未来良好的成长性，我们维持公司“推荐”评级。

    风险提示：天津基地进度低于预期、消防工程业务转型进展低于预期、扩张后的管理风险