投资建议：

    预计 2012-2014 年公司每股收益分别为 0.46 元、0.65 元和 0.96 元，未来三年的复合增长高达 45%，以目前股价对应的估值水平分别为 22 倍、15倍和 10 倍。考虑到公司积极推进的两大经营战略所驱动的新一轮成长周期，我们维持对公司的“强烈推荐”评级，公司绝对是具备“耐力”的成长性品种，建议长线价值投资者买入。

    要点：

    公司核心竞争优势——独特“经销”模式：保证产能消化和区域扩张。

    公司地处福建南安市，依赖南安建筑配套产业集群衍生的庞大营销队伍是公司的核心竞争优势之一，目前已与遍布全国的 400 多个南安籍经销商建立了良好的合作关系，形成了业内较为完善和其他消防企业难以复制的营销网络和售后服务体系，这也是公司能够保持高增长的核心基础性因素。

    两大战略勾勒公司未来跨越式发展新篇章：大力开展消防工程业务——业务产业链延伸，与消防产品业务产生协同效应，公司逐步转型为“综合方案解决商”；跨区域产能扩张——在天津投资 4.7 亿建立北方最大的消防产品生产研发基地，辐射华北和东北市场；对于仅有 3.5亿收入规模的公司而言，两大战略转型将为公司带来至少 5-10 倍的增长空间。

    大力开展消防工程业务：内涵与外延并举， 2012 年将迎来突破性发展。

    在做大消防工程业务的清晰战略下，公司依赖自身过去三年开展工程业务的经验，充分利用其相对完善的产品配套优势、庞大经销商网络的信息优势、自身的品牌和资金优势积极开拓市场，同时将利用在手超募资金通过并购其他优质消防工程公司，在资质、项目管理和市场开发方面争取更快的提升，争取消防工程业务取得突破性发展。预计公司 2012 年消防工程业务收入将突破1 亿元，实现净利 2000 万元。

    跨区域产能扩张：在天津投资4.7亿建设北方最大消防产品生产基地。

    天津基地第一期预计今年 9 月份开始投产，将有效缓解目前产能不足问题，2013 年起将为公司带来显著业绩贡献，预计完全达产后有望实现年收入 10 亿以上，年净利 1.5 亿以上，分别是 2011 年收入和净利润的 3 倍和 2.6 倍