chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

老板电器(002508)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

老板电器(002508):短期经营承压 关注以旧换新成效

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2024-10-29  查股网机构评级研报

  公司公布三季度业绩:收入26.66 亿元,同比-11.07%,环比+6.99%;归母净利润4.43 亿元,同比-18.49%,环比+22.68%。前三季度公司实现收入73.96亿元,同比-6.78%;归母净利润12.02 亿元,同比-12.44%。受地产行业影响,24Q3 公司营收、利润进一步承压。展望未来,家电以旧换新政策对需求的拉动效果逐步释放,公司经营有望逐步企稳回升。维持“买入”评级。

      短期营收增长承压,但以旧换新政策对需求拉动效果明显公司24Q3 营收同比-11.07%,降幅较上半年进一步走扩(24H1:-4.16%),主要系地产景气度下行所致。根据国家统计局数据,今年前三季度房屋竣工面积同比-24.4%,降幅比上半年扩大2.6pct。展望未来,家电以旧换新政策对需求有较明显的提振作用。8 月以来各地以旧换新政策细则陆续出台,根据奥维云网的监测,今年1-7 月油烟机零售额同比-0.2%,8、9 月的单月零售额同比分别为-2.3%、+43%,环比改善明显。随着政策影响的不断扩大,我们认为Q4 烟灶需求加速回暖。

      加大营销费用投入,提振终端动销

      公司24Q3 毛利率为53.18%,同比+0.99pct,主要系产品结构优化所致;销售费用率为28.24%,同比+2.26pct;毛销差为24.95%,同比-1.27pct。

      这主要系公司加大产品促销,提振终端动销所致。此外,3 季度确认理财收益近5000 万,增厚当期收益。最终,公司24Q3 净利率为16.61%,同比-1.51pct。

      盈利预测与估值

      受房屋竣工下滑的影响,我们调整公司2024-2026 年EPS 为1.78、2.02和2.23 元(前值2024-2026 年1.91、2.13、2.38 元)。可比公司2025 年Wind 一致预期PE 均值为12 倍,公司作为厨电行业龙头,现金流稳定、经营质量高,我们给予公司2025 年15 倍,对应目标价30.30 元(前值:22.92元),维持“买入”评级。

      风险提示:房地产市场波动风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网