发布2022 年股票期权激励计划，进一步调动核心中层骨干员工积极性。2022 年4 月1日，公司发布2022 年股票期权激励计划（草案），该激励计划拟授予的股票期权总量为481.00 万份，约占该激励计划草案公告时公司股本总额94902.405 万股的0.51%，涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股或公司从二级市场回购的本公司股份。此次激励计划拟授予对象包括公告该激励计划时在公司（含子公司，下同）任职的中层管理人员及核心技术（业务）骨干共计285 人；公司层面的考核要求为：以2021年营业收入为基数，2022-2024 年三个会计年度年的营业收入复合增长率均不低于15%，我们认为此次激励计划充分激励了公司中层核心骨干员工，员工积极性得到进一步调动，有助于公司长期有效的激励机制进一步健全完善。

    传统厨电强者恒强，公司双线份额均领跑行业。根据奥维云网数据，截至2022 年2 月，油烟机行业实现线下零售量13.96 万台，零售额4.98 亿元，同比分别下滑21.5%和14.4%，实现线上零售量73.19 万台，零售额9.37 亿元，同比分别增长8.0%和22.3%。公司层面，2022 年1-2 月油烟机品类线下累计零售量/额同比分别下滑16.1%和11.3%，表现显著优于行业整体水平，累计量/额市占率分别达20.9%/27.2%，份额优势显著；线上累计零售量/额同比分别增长2.6%和8.0%，累计量/额市占率分别达8.3%/14.9%，线上份额依然领跑行业。

    新兴厨电加速崛起，增速大幅领跑行业。根据奥维云网数据，截至2022 年2 月，洗碗机行业实现线下零售量2.09 万台，零售额1.50 亿元，同比分别+10.3%/+21.5%，实现线上零售量11.88 万台，零售额4.21 亿元，同比分别-2.2%/+3.9%。公司层面，2022 年1-2 月洗碗机品类线下累计零售量/额同比分别+82.5%/+77.1%，线上累计零售量/额同比分别+69.5%/+94.9%，增速大幅领跑行业。2022 年3 月30 日，公司召开“2022 中国新厨房科技新品发布会”并宣布将推出“元幕”与“元轨”两大系列共计10 款集成灶新品，标志着公司正式以“老板”品牌进军集成灶行业，新兴厨电有望进一步完善。

    盈利预测与投资评级。我们维持对公司2021-2023 年的盈利预测，预计2021-2023 年分别可实现归母净利润13.22 亿元/22.34 亿元/27.15 亿元， 同比分别-20.4%/+69.0%/+21.5%，对应当前市盈率分别为21 倍、12 倍和10 倍，当前节点看2022年估值仍具有较高性价比，维持“买入”投资评级。

    风 险提示：原材料价格波动风险；应收款项坏账风险。