事件

    2022 年3 月31 日，老板电器发布2022 年股票期权激励计划（草案）及激励对象名单。公司拟向285 名激励对象授予481 万份股票期权，约股本总额的0.51%。

    简评

    公司推出股权激励计划，未来三年收入有望保持稳定增长。公司拟向公司和子公司的中层管理人员及核心技术（业务）骨干，共计285 人授予481 万份股票期权，约占股本总额的0.51%，行权价格为29.27 元/股。从公司业绩考核目标来看，公司以2021 年营业收入为基数，拟要求2022-2024 年的营业收入复合增长率不低于15%/15%/15%。

    进军集成灶领域，拓展升级产品矩阵。3 月30 日，公司发布全新一代高性能集成灶，产品采取中控斜面设计和集成免拆洗系统，实现操控不便和清洗困难两大核心痛点的精准突破。此外，公司推出油烟机/蒸烤炸一体机/蒸烤微炸一体机/洗消一体机/热水器/冰箱等七大新品，在迭代升级原有产品系列的基础上，首次布局冰箱品类，进一步加强和完善多元化产品矩阵，构筑公司新增长曲线，未来有望实现高增长。

    投资建议：公司股权激励计划考核目标增速稳定，推出集成灶和冰箱产品补全烹饪电器品类，新品凸显技术和性能领先，长期发展前景良好。我们预计2021-2023 年公司实现归母净利润13.34/24.10/27.60 亿元，对应EPS 为1.41/2.54/2.91 元，当前股价对应PE 为20.8/11.5/10.0 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、房地产行业波动等。