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ST弘高(002504)机构评级研报股票分析报告

 
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弘高创意(002504)季报点评:布局VBD模式 内升外延并驾齐驱

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2016-05-04  查股网机构评级研报

  事件描述

      弘高创意发布公司2016 年一季报,一季度实现营业收入7.71 亿元,同比上升25.27%,毛利率19.06%,同比上涨2.09%,实现归属于母公司所有者净利润0.70 亿元,同比上升60.29%,一季度EPS0.17 元。

      事件评论

      1 季度营收利润同比上升:公司1 季度订单签约量较去年同期增长,实现营收7.71 亿元,同比上升25.27%,毛利率同比上涨2.09%,费用方面,由于公司进行集约化管理导致销售费用同比减少39.93%,由于偿还借款利息减少导致财务费用同比下降52.65%,叠加资产减值损失同期减少0.06 亿元,最终实现净利润0.70 亿元,同比上升60.29%。

      公司加大销售力度并进行集约化管理,使得公司的净利润增加。预计1-6 月归属净利同比44%——89%,对应EPS 0.39-0.48 元,其中预计Q2 EPS 0.22——0.31 元。

      布局VBD 综合模式:由于未能在交易条款以及后续发展计划等方面达成一致, 公司与盖得软件终止合作, 但公司长期布局VBD(VR+BIM_DESIGN)综合模式, 通过VR 增加业主体验,BIM 打通产业前端入口,DESIGN 提升设计能力,不断提高公司的综合管控和技术服务能力,业绩后续增长有望加快。

      内升式增长和外延式发展并驾齐驱:公司2015 年新签订单金额近50亿元,2016 年4 月与宏逸置业签订关联交易和他,项目金额1186 万元,根据公司在手订单和新签订单情况,业绩后续有望增长加速。同时公司不断加强并购整合力度,15 年成功并购东方辉煌,未来外延式发展和内升式增长将利于公司扩大市场规模。

      预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.94 元、1.14 元,对应PE分别为29、24 倍,给予“增持”评级。

   

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