核心观点:

    公司发布16 年度业绩快报,实现营收63.24 亿元,同比+218.93%。其中四季度营收22.95 亿元,同比+253.5%。报告期内实现净利润36228.6万元,同比+86.77%。其中四季度净利润为10372.9 万元,同比+126.1%。供应链业务全年实现营收43.24 亿元,占公司总营收的68.37%。

    供应链管理业务快速推进,增长迅猛

    公司15 年底战略转型向供应链管理业务发展,利用多年的资源积累和经验优势,为纺织服装产业上下游的客户、商家提供高效、低成本的供应链管理服务,当年设立4 家供应链管理项目子公司,实现营收2.06 亿元,16 年从实际推进情况看,供应链管理业务1-4 季度分别实现营收4.57 亿元,9.26 亿元,13.31 亿元和16.10 亿元,逐季快速增长。截至目前,公司已在全国多个产业集群设立8 家供应链管理项目子公司,投入注册资本9.7 亿。

    我们看好公司未来业绩实现快速增长

    首先,公司以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务加速推进,有助于快速扩大公司新业务的收入和利润来源;其次,25 定增完成为公司新业务发展提供了充足的资金保障;第三,15 年全国纺织企业销售额超7 万亿元且面辅料市场渠道加价普遍达30-60%,供应链管理市场空间广阔;最后,公司限制性股票激励计划落地,考核要求为17-19 年年均净利润增长不低于114.36%、37.50%和18.18%。

    16-18 年业绩预计分别为0.24 元/股、0.51 元/股、0.67 元/股17 年P/E 仅26.3 倍。考虑到公司近期完成限制性股票授予,业绩考核条件要求高,且国内供应链管理市场空间广阔,维持“买入”评级。

    风险提示

    募投项目经营管理风险、市场风险、供应连管理业务的存货积压风险;