经纪业务：尽心打造产品，扩网点布局省外

    在全行业佣金率下滑的背景下，公司经纪业务实现营业收入9.44亿元，同比下降24.39%。全年股基权交易额6666.97亿元，市场占比0.589%；佣金率1.30‰，高于行业佣金率水平49%，在已经公布年报数据的券商中居于第二。服务部升级与省外扩点同时推进。同时，公司积极深耕产品，提升客服支持水平，取得良好市场反映，4季度股基权市场份额从3季度的0.570%提升至0.611%。

    自营、投行收入大幅增长

    自营业务在市场大幅下跌中较好控制投资风险，实现收入1.73亿元，同比增长82.67%，同时公司已经具有自营投资开展股指期货套期保值业务的资格。

    依托控股子公司中德证券，公司投行业务市场份额持续攀升，收入大幅增长。投行全年完成首发7单、增发1单，居于合资券商之首，实现营业收入3.22亿元，同比增长122.98%。

    各项创新业务有序推进

    公司在项目储备、制度完善及团队建设等方面均为新三板扩容做好了准备；公司将在政策允许的第一时间申请开展融资融券业务；公司目前公司已有20家营业部取得开展中间介绍业务资格；公司已具备10只ETF的一级交易商资格，并与各基金公司签署了一级交易商协议；2011年2月，公司已经获准设立直投业务子公司，开展直投业务。

    投资建议

    公司地缘优势突出，经营稳健，成长性较好。我们给予公司中性评级。