鸡精、鸡粉行业第一民族品牌：公司主营业务为鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售。公司鸡粉、鸡精销售量居行业第三，市占率 7%；鸡粉销量全国第二，市占率 19%。

    行业发展看点： （1）调味品行业快速发展，已经步入第三代复合调味品时代，龙头企业主导性增强； （2）消费升级、健康饮食、参考国外80%的使用率，鸡精、鸡粉会逐步替代味精成为主要的增鲜调味剂，未来发展空间很大。

    公司概况： （1）收入、净利润快速增长，07-09三年收入复合增长率56.6%，净利润复合增长率 97.3%； （2）收入结构中鸡粉占比 63%；（3）高毛利高净利，公司过去三年毛利率基本维持在 35%以上，净利率在 20%左右，现有产能 12,000 吨，产能利用率目前已经超过100%； （4）主销区域在华中、华北、东北； （5）拥有全产业链，可以有效控制成本。

    公司看点： （1）公司产品主销餐饮行业，客户对价格不敏感，公司将受益于餐饮行业快速发展； （2）采用差异化营销策略，优先发展二三线城市的中端餐饮市场，增速有望快于行业增速； （3）以河南作为试点成功推行营销体系扁平化改革，效果显著，未来将推广至其他 10省市。

    募投项目主要投向：本次 IPO 公开发行拟募集资金 2.39 亿元，将用于公司年产 20,000 吨鸡精、鸡粉生产基地、技术研发中心和市场营销网络建设项目，项目建设期 1年。

    估值预测：我们预测公司 2010-2012年营业收入为 2.82/3.55/4.79亿，净利润 0.69/0.91/1.18亿，EPS分别为 0.67、0.88、1.13元。我们给予公司 2011 年 35 倍左右的估值，对应合理价格为 28.44-32.82 元，建议询价区间为 22.76元-26.26 元，建议询价区间中值为 24.51元。