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佳隆股份(002495)机构评级研报股票分析报告

 
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佳隆股份(002495)新股研究:销售网络优势决定未来业绩成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国都证券有限责任公司  2010-10-15  查股网机构评级研报

公司主营业务为鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售。2008年,公司鸡粉、鸡精销售量合计居行业前三位,综合市场占有率达 7%,是我国鸡精、鸡粉行业第一民族品牌企业;公司优势产品鸡粉销售量全国排名第二,市场占有率达 19%。2009 年,公司鸡粉、鸡精合计产能 1.2 万吨,本次发行新股募集资金将用于新增鸡粉产能 1.2 万吨、鸡精产能 0.8 万吨,公司年产能将达到 3.2万吨。

    根据中国调味品协会《中国鸡精、鸡粉行业研究报告》预测,2012 年鸡精、鸡粉总销售量将达到 36.40 万吨,公司募投项目达产后的年产量占未来市场总销售量的比例仅为 8.79%,消化新增产能具备良好的市场基础。

    04 年公司开始营销改革,06年在河南实施营销渠道下沉战略,经销商优胜劣汰考核,逐步改革原有省级总经销制度,将原来二、三级分销商升级为直接客户。公司将继续实施“渠道下沉”策略,将可以快速复制的成功市场开发模式逐步向其他地区拓展,从而实现鸡粉、鸡精产品“推广一片、成熟一片”的快速扩张。营销改革推动公司业绩近 3年持续高增长。

    风险提示:

    1、市场竞争风险;2、二、三线城市和农村市场培育的风险;3、主要市场集中于餐饮市场的风险;4、技术被替代的风险。

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