事件：公司通过子公司华卓投资500 万元收购网红经纪公司未来时刻10%股权。

    　　 未来时刻是新锐网红经纪公司，主打美妆类网红，拥有王岳鹏Niko 等孵化较好的网红资源。1）未来时刻成立于15 年底，是创业型网红经纪公司新锐。根据我们了解，未来时刻是新浪微博今年正式签约的10 余家网红经纪公司之一。2）未来时刻目前已签约“王岳鹏Niko”等20 个具有电商变现能力的红人，单个网红目前微博粉丝数在数十万至百万左右。未来时刻着力美妆类网红的孵化，打通从供应链对接到平台运营、内容生产与粉丝营销的全产业链。3）未来时刻核心团队拥有多年的知名社交媒体与移动互联网从业经验，擅长线上线下整合营销与社交电商领域。

    　　 王岳鹏Niko 是美妆男网红的代表，微博粉丝目前111 万，主要通过淘宝电商变现。

    　　1）王岳鹏Niko 是新晋美妆男网红，化妆技术高超，主要通过微博发布教学视频等与粉丝互动，导流至淘宝店售卖美妆产品。目前微博粉丝111 万，属于美妆圈内一线博主。2）王岳鹏淘宝店名为NIKO BRAVO，售卖产品涵盖面部护理、彩妆、美发美甲等众多品类，品牌上包括国产与日韩欧美品牌，另有自有品牌也在培育中。3）王岳鹏今年Q1 签约未来时刻后，粉丝数与阅读量保持快速增长，两次上新多款产品迅速售罄，预计数小时内销售额达数十万元，也显示出未来时刻较好的运营能力。

    　　 网红经济已经渗透入各行各业，专业类网红势必崛起，美妆类网红发展前景看好。

    　　1）我们一直认为，网红经济将深刻改变消费与服务行业各领域生态。网红行业将越来越多从有趣向有用的方向升级，包括化妆、健身、教育等领域的各种专业类网红已经在崛起，变现性好且生命周期长。2）化妆品行业具有较强的互动交流与分享属性，且美妆类自有品牌盈利能力较高，我们看好美妆类网红发展前景。

    　　 公司是最早切入社交电商领域的龙头，此次投资网红经纪公司有助于产业布局的完善。1）公司15 年投资优舍科技30%股份，优舍科技与微博签有战略合作协议，拥有移动社交电商平台微卖，在与微博开展电商工具合作的同时，已经通过网红经纪公司签约付费获取相应收入分成，今年有望实现盈利。2）公司此次投资发展迅速的网红经纪公司未来时刻，从美妆网红入手，享受新兴流量红利，同时未来有望在供应链资源对接等方面产生协同。预计公司未来将继续沿着社交电商产业链布局。

    　　 公司市值52 亿，作为国内裘皮龙头，主业之外不断在社交电商领域布局，定增项目已经过会，定增底价与现价差距不大，且大股东有参与，期待公司更多布局落地，维持买入评级。我们维持盈利预测，预计16-18 年EPS 分别为0.15/0.19/0.22 元，对应PE 分别为100/79/68 倍。公司6 亿定增夯实供应链等，大股东参与10%，7 月份已过会，定增底价14.31 元/股，与现价差距小。公司作为稀缺的社交电商先锋，期待未来更多围绕社交电商产业链的合作与布局不断落地，维持买入评级。