华斯股份参股北京优舍科技30%股权,进入电商3.0领域

    公司公告与北京优舍科技及其股东签署股权转让协议,拟出资1350万美元(8253万元)通过设立有限合伙企业沧州市华卓投资管理中心投资购买优舍科技30%股权。

    优舍科技成立于2014年,是手机应用端软件“微卖”的唯一运营主体,“微卖”于14年8月上线,是一个基于全网移动社交媒体的电商平台(电商3.0)。不但卖家可以找到买家,买家通过社交媒体、大数据挖掘的匹配,也可以匹配上合适的商品和卖家,在“微卖”这个平台上,每个人都可以通过自己的社交网络进行商品的分享、传播和交易。微卖运营团队大部分来自天猫、微博、电商和社交平台。15Q1“微卖”日均交易额120万元、日均活跃人数25万;微卖尚未进行收费,14年、15Q1分别亏损204万、366万,未来计划以交易分成为基础,覆盖多个重点垂直行业。

    我们分析,传统依托引流的电商模式已逐步开始显现弊端,随着移动端的兴起,电商逐步进入导购模式,做精准营销、粉丝经济,并通过打造互联网生态圈提升用户体验,即所谓电商3.0时代。美邦创立有范APP、搜于特参股微店网也均属于此类代表。微卖包括2种模式:(1)C2C:用户自己上传商品、分享给朋友;(2)B2C2c:用户从平台上进货,然后以兴趣为核心进行有效传播,因此微卖同时具备“开放平台+封闭平台点对点”特征,更加注重兴趣圈里的达人挖掘,这种传播方式适合个性化商品。

    投资意义:为公司行业整合提供互联网平台,整合行业大数据公司投资意义在于:“微卖”的C2C、B2C2c业务与公司现有的中国肃宁国际毛皮交易中心和华斯国际裘皮城业务相契合,未来公司将整合现有产业链上的所有商户集成进入“微卖”,借此整合行业大数据,为裘皮商户提供商品通道、金融服务等多项解决方案。裘皮行业将成为“微卖”的重点垂直行业;“微卖”将成为华斯股份乃至整个裘皮行业的互联网入口单位。我们分析:(1)裘皮是一个高单价产品,需要在信任基础上增加销售,通过“微卖”的关系网式营销方式,促进交易量,适合未来裘皮业的发展;(2)公司通过电商平台搭建来覆盖一些没到产业园的卖家,整合卖家资源;(3)公司未来将利用现有产业链大数据,为商户提供商品通道、金融服务等多种手段。

    裘皮行业回暖,预计明年报表改善

    华斯股份是裘皮行业中规模最大的企业,上市4年中出口业务占比下降趋势明显,由早期90%以上降至14年44%。由于暖冬因素,13年是裘皮行业最困难的一年、原皮价格跌至15年以来最低位;华斯也借此行业低谷时期大举对原皮囤货,14、15年行业已逐渐企稳,预计16年将迎来收入和毛利率的双改善。

    裘皮行业非常分散,近些年华斯的战略重点在于打通全产业链,目前公司业务包括4个模块:(1)裘皮制品主营业务;(2)行业上游:收购了8家丹麦农场、将优良育种引进中国;(3)行业中游:建立了裘皮原材料交易中心,未来将向着国外拍卖行模式逐步规范;(4)行业下游:建立了裘皮服装城,未来还有望发展批发零售、配套旅游等,产业园共1200亩地,计划入住商户2000家以上,一期已入住300多家,经过一年半发展口碑很好、14年95%的商户都实现盈利;今年9月底二期将开业,估计共600-700家入住,园区前端初步建设完成,预计16年租金收入提升。

    给予公司15-17年EPS0.14、0.25和0.3元,考虑主业16年有望迎来报表改善、转型互联网+提升估值、产业园有望受益于京津冀一体化主题,给予“买入”评级,第一目标市值100亿,对应目标价28.73元。