公司拟收购沙特阿美朱拜勒炼化公司（以下简称“SASREF”） 50%股权，开启海外第二基地布局

    　　2024 年1 月2 日，公司与沙特阿美签署了《谅解备忘录》，备忘录显示，双方正在讨论荣盛石化（或其关联方）拟收购沙特阿美朱拜勒炼化公司（简称“SASREF”）的 50%股权，并拟通过扩建增加产能、提高产品灵活性、复杂度和质量。同时，双方也正在讨论沙特阿美（或其关联方）对宁波中金石化有限公司（以下简称“中金石化”）不超过百分之五十（50%）股权的潜在收购，并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材料（舟山）项目（简称“中金石化交易”）。

    　　朱拜勒工业园区是沙特核心石化区，SASREF 炼厂坐拥上游炼化资源SASREF 炼厂位于朱拜勒工业园区，于1985 年投入商业化运营，炼油能力30.5 万桶/天，是一个出口导向的燃油型炼厂，核心包括两套15 万桶/天的常减压蒸馏装置，5.2 万桶/天加氢裂化，2.14 万桶/天连续重整，炼厂尼尔森系数7.7；主要产品有石脑油、汽柴油、成品油、LPG 等，化工产品占比少，为提高产品灵活性及复杂度留有较大的空间。

    　　该炼厂原为沙特阿美和壳牌各参股50%的合资企业，2019 年沙特阿美以6.31 亿美元的价格收购了壳牌在合资企业中50%的股份，SASREF 目前由沙特阿美公司100%控股。

    　　朱拜勒工业园区是沙特的核心石化区：该园区位于阿拉伯湾沿岸地区，地处沙特产油区的核心地带，拥有世界先进的港口、深水泊位和码头等，储运设施和公用设施齐全，可将石油石化产品顺利运往全球市场。截至2021年，朱拜勒工业园区乙烯/丙烯/PX/MDI/TDI 产能分别为1305/489/70/40/20万吨，占沙特总产能的73%/69%/28%/100%/100%，是一个世界级石化园区，我们认为SASREF 炼厂区位优势显著，园区内有望充分发挥产业协同。

    　　金塘新材料加速布局，全力打造新材料竞争优势为延伸浙石化及中金石化产业链，进一步提升公司的综合竞争实力，公司拟新建以下装置：300 万吨/年催化裂解装置、30 万吨/年PEO、100 万吨/年EVA、20 万吨/年POE、30 万吨/年α-烯烃等20 余套装置，项目建设周期3 年，计划总投资为 675 亿元，项目建成后可实现年均营业收入869亿元，每年可实现净利润 155 亿元。

    　　盈利预测预估值：考虑公司在炼厂及新材料成长性叠加周期复苏，维持2023/2024/2025 年归母净利润预测16/72/103 亿，2024 年1 月3 日股价对应PE 分别为67/14/10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：交易终止风险；行业竞争加剧风险；项目投产不及预期风险；收购项目盈利不及预期风险