公司近况

    　　公司公告引入境外战略投资者，控股股东荣盛控股集团拟通过协议转让的方式转让1,012,552,501 股（占公司总股本的10%加一股）股份给沙特阿美的全资子公司Aramco Overseas Company B.V.，转让价格为24.3 元/股，总价246 亿元人民币。

    　　同时荣盛石化与沙特阿美签署了《战略合作协议》，协议主要包括了沙特阿美向浙江石化供应承诺数量为480,000 桶/天的阿拉伯原油（《原油采购协议》），以及原料、成品油、化工产品、原油储存及技术分享等多份业务合作框架协议。

    　　评论

    　　国际能化巨头溢价购买公司股权，公司价值有望重估。沙特阿美以24.3 元/股的价格受让荣盛控股10%加一股股份，较3 月27 日收盘价溢价88%，我们认为彰显了国际能化产业巨头对荣盛石化未来发展的看好，也将影响二级市场对于公司的定价。此外，本次战略合作将进一步保障公司原料的稳定供应，推动公司的产业布局，为提升公司的影响力提供了有力的帮助。

    　　沙特阿美将成为荣盛石化战略投资者，公司长期发展空间有望进一步打开。沙特阿美是世界最大的一体化能源和化工公司之一，一方面需要原油产品的稳定销售市场，另一方面也在加速推进下游化工品领域在全球的布局，投资包括中国在内的新兴市场中的炼化一体化及化工品项目。此次合作也将为后续荣盛石化引入沙特阿美在炼油、石化等领域的先进技术，以及双方进行技术优势互补、资源共享等合作奠定了良好基础。我们认为公司国际化进程有望加速，长期发展空间有望进一步打开。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2022/2023/2024 年净利润为38.8 亿元/83.9 亿元/127.7 亿元，当前股价对应2023/2024 年15.6 倍/10.2 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到国际能化巨头溢价购买公司股权，将提升公司估值水平，且我们看好公司和沙特阿美的长期合作空间，上调目标价11.3%至17.7 元，对应2023/2024 年21.4 倍/14.0 倍市盈率，较当前股价有37.1%的上行空间。

    　　风险

    　　油价维持高位或快速下跌；化工品景气度下行；新项目审批不及预期。