业绩和公告简评：

    恒基达鑫发布2014年三季报，2014年1-9月，公司实现营业收入1.35亿元，同比增长7.03%；实现归属于上市公司股东净利润3574.63万元，同比下降14.79%；其中第三季度实现营业收入3948.43万元，同比减少10.34%；，实现净利润1192.45万元,同比减少12.99%。

    经营分析：

    珠海基地表现低迷拖累业绩：前三季度公司业绩表现仍较为低迷，营业收入增幅不到10%,而净利润同比下滑14.79%，同时毛利率由去年的51.36%降至42.40%。毛利率大幅下滑的主要是原因是珠海库区三期工程一阶段项目投产后折旧增加，导致公司成本迅速增长所致，同时由于竞争加剧，珠海基地第三季度仅实现营业收入2437.23万元，同比减少17.50%。

    扬州基地储罐出租率上升缓解负面影响。单季表现看，营业收入与净利润同比双双下降10%以上。但扬州库区储罐出租率有所提升，改善公司整体盈利状况，公司第三季度整体毛利率为47.97%，略好于去年同期水平，环比二季度亦有所提高。预计四季度扬州库区储罐出租率仍将有所上升，可适度缓解珠海库区对业绩构成的负面影响。

    增发推动战略扩张，LNG领域取得新进展。今年6月，公司公布定增预案，拟募资2.25亿元用于推动公司现有的金腾兴仓储、山东油气、绿能高科合作开展LNG等项目的建设。8月，公司与内蒙古安洁天然气有限公司及其股东签署战略合作协议，就共同开展LNG加气站、液化工厂、汽车改造厂等项目达成合作意向。

    公司近期业绩虽有下滑，但我们积极看待公司LNG供应链战略扩张，进军清洁能源供应链的机遇。我们维持此前盈利预测，预计14-16EPS分别为0.17元,0.20元和0.22元，分别对应65x14PE,56x15PE和50x16PE，维持公司“增持”评级，目标价14元。