投资要点：

    ? 公司公告/新闻：鲁信创投公告董事会通过其控股子公司对外投资恒基达鑫公告。

    对外投资概述：鲁信创投（600783）控股子公司深圳华信创业投资有限公司（以下简称“华信创投”）拟出资3745万元参与恒基达鑫（002492）非公开发行A股股票，以每股7.49元认购恒基达鑫500万股股份，占公司非公开发行股票完成后总股本的1.85%。此次参与的非公开发行股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让 。

    公司获鲁信创投控股子公司投资，转型将更顺利。恒基达鑫转型LNG物流，并于2014年6月5日发布《2014年度非公开发行A股股票预案》。公司此次募集资金全部用于补充公司流动资金后，将根据投资计划及时推动公司现有项目（包括金腾兴仓储项目、山东油气项目及与绿能高科合作开展LNG项目）的进展。此次非公开发行的核心参与者之一——鲁信创投公告其董事会通过其控股子公司对恒基达鑫的对外投资公告，公司离非公开发行募集资金到位更进一步。同时，我们分析认为鲁信创投作为专业的创投机构及其构建的适合国有创投的基金管理模式，将为公司转型LNG物流提供丰富的运作经验，公司转型将更顺利。

    LNG物流2000余亿大市场待开拓，公司传统化工品物流业务环比改善。LNG物流的市场空间有2000余亿，我们认为随着天然气的供需放量，作为提供第三方服务的LNG物流领域将诞生百亿市场市值级别的公司。渠道型LNG物流公司随着渠道价值的不断增加，成为我们最看好的子行业。公司方面，2014年二季度公司实现营业收入4500.01万元、归属净利1400万元，分别同比增长10.21%和-9.21%,较一季度显著改善。基于经营绩效的显著改善一部分来自于扬州子公司，我们对于扬州一期续扩建工程II阶段项目的建成达产有信心。? 维持2014-2016年盈利预测，重申“增持”评级。我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元（暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献），对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元，若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为55.6X、46.5X和44.6X。虽PE估值相对较高，但基于此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂，我们重申 ?增持”评级。