业绩和公告简评：

    恒基达鑫发布2014年半年度报告，2014年1-6月，公司实现营业收入9556.12万元，同比增长16.34%；实现营业利润2725.47万元，同比下降17.31%；归属于上市公司股东的净利润2382.19万元，每股收益0.12元，比上年同期下降15.63%。

    经营分析：

    新增固定资产导致成本增加继续拖累公司业绩：14年上半年珠海基地实现营业收入5490.28 万元，同比增长3.61%；实现毛利润2351.59万元，同比下滑21.05%。毛利率由去年同期的56.21%下滑至42.83%，下滑仍较为明显。主要是原因是珠海三期一阶段的13.6 万方罐容于去年7 月底转固，新增固定资产带来约年1200 万元折旧规模，导致公司成本迅速增长所致。但从收入角度看，已经扭转去年同期的下滑态势，宏观经济下滑导致仓储装卸需求减少的状况已有所缓解。

    扬州基地业绩贡献进一步提升。14年上半年扬州基地营收和净利润分别为2999.64万元和1111.02万元，同比分别增长2.91%和35.36%，扬州地区罐容利用率持续回升的趋势依旧得以维持，带动业绩回升，扬州地区业绩贡献占比进一步提升至40%以上。

    积极看待公司战略扩张，增发方案公布有利于公司发展。14年6月，公司公布定增预案，拟募资2.25亿元用于推动公司现有的金腾兴仓储、山东油气、绿能高科合作开展LNG等项目的建设。上述项目的推动有利于实现公司跨区域发展，同时我们积极看待公司LNG供应链战略扩张，进军清洁能源供应链的机遇。

    考虑增发后股本摊薄效应，预计14-16EPS分别为0.21元,0.24元和0.26元，分别对应52x14PE,45x15PE和42x16PE，维持公司“增持”评级，目标价14元。