公司公告/新闻;恒基达鑫公告2013 年三季报业绩。1-9 月份公司营业收入同比下降-8.02%至 1.26 亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下降-16.04%至4195.18万元,扣非净利同比下降18.71%至4058.87万元。

    业绩完全符合预期,珠海库区新投产能带来的收入增长被疲弱市场抵消收入持平。(1)三季度单季公司实现营业收入4404万元,同比增长7.50%,实现归属净利1358万元,与我们此前预期的1328万元一致;对应基本每股收益为0.35元。(2)三季度珠海库区三期工程一阶段项目建成投产,新增罐容16.5万方,较去年同期罐容增长 36.03%。而从母公司收入看,3 季度营业收入为2954万元,较去年同期增长8.76%。据此,我们初步测算认为:受珠海库区出租率及市场价格影响,收入下降幅度为28%左右。新增产能带来的收入为不利市场因素所抵消。

    静待产能释放和新收购项目贡献增长。公司前期公告收购嘉盛码头,我们分析认为公司迈出了产业链合作和国际化的第一步,非常看好公司通过与奥德费尔合作带来的管理能力提升、市场影响力提升进而最终带来业绩的提升。另外,公司扬州库区一期续扩建(II)阶段工程项目也有望在2014年投产带来新的业绩增长点。

    下调 2013-2015 年盈利预测,维持“增持”评级。考虑珠海库区的市场和扬州库区调整投资规模因素,我们下调2013-2015年公司盈利预测至5600万元、8200万元和1.01亿元,对应EPS为0.46元、0.68元和0.84元(原预测为0.56元、0.84元和0.94元)。对应最新股价的PE分别为28.9X、19.6X和15.9X。考虑公司中长期发展的潜能和收购嘉盛码头项目可能带来的协同效应,我们维持“增持”评级。