公司依托优质码头岸线资源、国际水准装备、优良的企业信誉及一流装备设备构建竞争优势。公司在目前经营的珠海高栏港区及扬州仪征港区中拥有优质的码头岸线资源，仓储条件和自动化水平国际一流，公司在十多年的经营中积累优质的客户资源这些都构建了潜在进入者的进入壁垒，从而使得公司在货源地具有不可比拟的竞争优势和先发优势。

    公司在石化行业快速发展的大背景下加快外延式扩张。公司所在区域是中国重化工业程度较高且未来发展巨大的珠三角、长三角区域，同时公司除在扬州一期续建工程的募投项目外，南通、平湖、揭阳等地项目意向或投资的进一步达成，均将推动公司石化物流业务的迅速发展。

    公司的投资价值和亮点在于码头岸线资源的稀缺性和持续的外延式扩张。港口物流企业最大的竞争优势在于其所在区位的独特岸线码头资源，逐步推进的外延式扩张计划则有助于维持公司的高成长性。

    公司合理价格在 17.8-20.8 元，相当于 2011 年 34-40 倍 PE。我们预计公司2010-2012 年完全摊薄EPS 为0.42 元、0.52 元和0.73 元，作为登陆中小板市场的第三方专业的石化物流企业，主要经营区域位于重化工业发达的珠三角、长三角地区，未来公司也将有更大的外延式扩张机会，因此公司上市后11 年的 PE 水平至少应处于行业中值水平，在 34-40 倍左右；基于对公司基本面的理解、未来盈利的预期以及相对、绝对估值等多方面的考虑，我们认为公司上市后的合理价格应为 17.8-20.8 元。

    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。