出口复苏,公司重回增长轨道:公司在欧洲耕耘多年,具有完善的销售网络,目前欧洲经销商库存基本为零,预计2014-2015业务年度订单量有望增加6000-7000万美元。美国市场经过4-5年的培育,重点客户逐步进入大批量供货阶段,订单量持续快速增长。

    新契机——发力国内市场,打造自有品牌:国内户外家具市场蕴藏着巨大的潜力,随着人们收入水平提高、消费观念改变,越发看重对休闲文化、健康生活方式的追求,随着80后、90后成为消费主力,户外休闲生活习惯正在逐渐培养。公司作为全球户外休闲家具制造龙头,设计、生产、管理能力极强,目前正在积极打造自有品牌,线上与线下互动,体验馆与加盟店结合,把握市场契机,抢夺内销份额。

    新模式——电商平台+全球采购,转型户外休闲行业集成商:公司投资设立“永强云商”,负责筹备搭建休闲产品类全球电子商务平台,在国内与国外建立物流与仓储中心,为客户提供一站式采购和供应链管理服务。Timberland和Pacific Brands案例证明,跨国供应链管理有助于缩短供货时间,降低物流成本,减少库存风险。公司通过新业务模式,加强与客户的合作深度,提高整体竞争力和产业附加值。

    盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年收入增速8.2%、20.7%和18.7%;净利润增速51.5%、15.4%和21.8%;每股收益0.61元、0.70元和0.85元。公司2013年三季末现金类资产近20亿元,具备进行收购的资金实力。我们上调投资评级至“买入-A”,目标价21元,对应2014年EPS的30xPE。

    风险提示:内销市场开拓、全球电商平台新业务开展的不确定性。