公司为户外家具出口龙头企业,正积极开展电商销售平台及与国内家具大型销售商合作,静待国内消费兴起时机。预估每股收益 13 年 0.52 元、14 年 0.58 元,对应 13年的 PE、PB分别为 20、1.5,给予“审慎推荐-A”投资评级。

    13年H1净利润同比增长31%。公司13H1实现销售收入20.4亿元,营业利润3.6亿元,净利润2.79亿元,同比分别增长13.8%、24.5%、31.4%。每股收益0.58元。2013年1-9月净利润预计:同比20-50%。

    受经济低迷影响欧洲业务有所回落。2013 年上半年欧债危机持续蔓延,欧洲各国仍处经济低迷,失业率高企,居民消费乏力,同时欧洲上半年天气不佳,公司在传统市场欧洲实现销售10.6亿元,同比下降5.7%;

    加大对北美、南美市场的研发和销售力度,有效降低欧洲市场低迷对公司销售业绩影响。得益于公司近年在北美、南美市场不断投入研发、售后服务等,北美市场 2013 上半年实现销售 9.2 亿元,同比增长 46.8%,南美市场实现销售 909.6万元,同比增长31.5%;

    国内开展电商销售平台及与国内家具大型销售商合作等,已取得初步进展。公司在淘宝和京东以自有品牌尤特里欧开展国内业务,同时公司与国内家具大型销售商合作。基于此公司可以紧盯国内消费习惯的培育成熟时机,择机加大国内市场销售力度。上半年公司在国内市场实现销售940万元,同比增长71.7%;

    募投项目稳步推进中。公司稳步推进募投项目建设,杭州湾项目基建工程已基本完工,年产345万件新型户外休闲用品生产线项目预计2013年底投产,宁波强邦年产470万件户外休闲用品生产线项目预计2014/10/31投产;

    积极采用委托理财等方式提高闲置资金收益率。公司积极推进募投项目,充分利用委托理财等方式提高闲置资金收益率,同时报告期子公司杰倍德收到土地补偿收入3430万元,对公司业绩贡献显著;

    给予“审慎推荐-A”投资评级:公司为户外家具出口龙头企业,正积极开展电商销售平台及与国内家具大型销售商合作,静待国内消费兴起时机。预估每股收益 13年 0.52元、14年 0.58元,对应 13年的 PE、PB分别为 20、1.5,给予 “审慎推荐-A”投资评级;

    风险提示:美国销售增速低于预期。