国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商：浙江永强集团股份有限公司（以下简称“公司” ） 是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商。公司产品99%出口，2009年，公司三大主营产品户外休闲家具、遮阳伞和帐篷出口分别位列国内第二、第一、第四。最重要的出口市场为欧洲和美国，2009年，上述两大出口市场占公司主营业务收入的比重分别为75%和19.55%。

    较强的设计实力和稳定的客户资源是公司的核心竞争力：户外休闲家具及用品全球需求保持2%-5%的稳定增长，目前国内企业主要承接该类产品的生产制造，以OEM为主，ODM较少。公司在全球范围内组建了240人左右的设计研发团队，并在中国境内、德国、美国分别设立了设计研发机构，针对不同市场设计研发不同产品，并为客户提供生产、销售、物流、市场反馈等一系列服务，由此公司在欧洲和美国的客户开发十分迅速，客户总数由2005年的126家快速增加到2010年的255家，为公司提供长期稳定的订单。未来公司将通过细分市场、提升物流配送水平等为客户提供全产业链服务，从ODM制造商向服务商转变。

    近三年净利润CAGR为68.35%： 在行业需求稳定的背景下，公司依靠较强的设计实力和销售服务优势，赢得稳定的客户资源，2007-2009年，营业收入和归属于上市公司的净利润年复合增速分别为10.82%和68.35%。目前，美国市场已培育成熟并进入快速发展期，同时募投资金到位后，公司将加大欧洲区域细分市场拓展，我们认为未来三年公司出口订单仍将保持较快增长；同时募投项目将新增产能50%以上，不仅有效解决产能瓶颈，也将提升产品的毛利水平。

    建议询价区间为37-40元：我们预计公司2010-2012年收入同比增速分别为34.7%、29.2%、26.0%；净利润同比增速为51.3%、30.9%和32.8%，按IPO后总股本2.4亿股全面摊薄后的EPS为1.12元、1.47元和1.95元。我们给予公司2011年28-30倍左右的PE估值水平，对应上市首日的价格区间为41-44元，建议询价区间为37-40元。

    风险提示：我们认为公司可能面临以下风险： （1）原材料价格波动超出预期；

    （2）经济危机对行业冲击较大。