事件：

    公司发布2022 年半年报。2022 年上半年营收约21.7 亿元，同比增长30.33% ，归属上市公司股东的净利率约2.99 亿元，同比增加46.39%。基本每股收益0.3586 元，同比增长44.48%。

    投资要点

    公司半年报业绩符合预期，公司未来成长曲线已显露受益于公司光伏逆变器用铝电解电容下游市场开拓，公司盈利能力大幅提升，光伏市场高景气持续推进公司业绩增长；公司车载用薄膜电容验证不断推进，或将从明年开始进入快速放量期间；超级电容下游市场持续开拓，或将带来新亮点。

    光伏市场高估值带来公司估值确定性的增长

    回顾公司估值的波动，每次下游市场的旺盛必将带来估值确定性的增长，公司作为全球光伏逆变器用铝电解电容头部企业，光伏逆变器的高估值将带来公司估值确定性的增长。

    新能源汽车高景气蕴含新的成长曲线

    新能源汽车产业已经发展到不可逆的态势，新能源汽车高景气时代已到，公司车载薄膜电容下游市场开拓及时。行业高增长与公司产品的高品质共同驱动，公司车载薄膜电容或将迎来快速放量期。

    超级电容或将为公司带来新的营收增长空间

    超级电容具有高功率密度、循环寿命长、重量轻与产品价值高等特点，可以广泛的应用于智能三表、风电变桨器、石油勘探、超级大巴与电网调频，随着公司下游市场认证完成，未来或将给公司带来更为显著的营收增速。

    盈利预测与估值

    我们预计公司2022-2024 年营收分别为49.03/65.59/87.16 亿元，复合增长率达34.91%。归母净利润分别为6.47/9.38/13.28 亿元，复合增长率达45.07%。对应EPS 为0.78/1.13/1.60 元，对应PE 分别为33.48X、23.08X、16.30X。重申“买入”评级。

    风险提示

    下游市场开拓不及预期；原材料涨价影响盈利能力；疫情反复影响产品交付。