公司于8 月27 日发布2021 年度半年报。公告显示，2021H1，公司实现营业收入16.65 亿元，同比增长56.61%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长46.49%。

    　　点评：

    　　三大业务发展势头良好，业绩实现高速增长。2021H1，公司实现营业收入16.65 亿元，同比增长56.61%；毛利率为27.80%，同比下滑2.67pct，主要是受到运输费（约2200 万元）计入营业成本和原材料涨价的影响。

    　　分业务来看，铝电解电容业务实现收入13.54 亿元，同比增长61.88%，毛利率为28.68%（去年同期为33.33%）；在高行业景气度以及日系海外产能受制于疫情反复的情况下，公司较快提升产能抢占市场份额；此外，MLPC、固液混合电容器等产品试产顺利，车载铝电解电容器项目培土动工，提供后续成长动力。薄膜电容业务实现收入0.99 亿元，同比增长40.39%，毛利率为21.32%（去年同期为23.46%）；公司抓住新能源和新能车蓬勃发展的机会，积极扩充产能并提升技术能力。超级电容业务实现收入1.01 亿元，同比增长94.49%，毛利率为32.52%（去年同期为22.29%）；行业需求逐步打开，公司填平补齐改造和新产线建设顺利推进。电极箔业务实现收入0.95 亿元，同比下滑4.47%，毛利率为19.33%，同比上涨2.72pct。此外，2021H1 公司费用率为12.54%，同比下滑3.19pct。

    　　铝电解电容供需持续紧张，薄膜电容、超级电容打开长期成长空间。展望下半年，受益于行业需求向好以及日系竞争对手产能受损，公司有望在铝电解电容行业持续提升市场份额，随着MLPC 等新产品的放量，产品结构亦有望改善。薄膜电容通过核心客户认证、超级电容应用领域逐步铺开亦有增量贡献。

    　　盈利预测与估值：考虑到行业景气持续上行，上调盈利预测与目标价，预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为0.56/0.73/0.95 元，当前股价对应的PE 分别为34.26/26.08/20.22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：需求下滑、竞争加剧、扩产进度不及预期、原材料价格波动