事件:

    　　润邦股份8 月30 日发布2024 年半年报：2024 年上半年公司营业收入31.49 亿元，同比+3.76%，归母净利润1.74 亿元，同比+9.71%，扣非归母净利润1.46 亿元，同比-12.53%。

    　　投资要点:

    　　业绩表现稳健，Q2 利润端环比增速较快。2024 年上半年公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+3.76%、+9.71%、-12.53%，业绩表现稳健，归母净利润与扣非归母净利润增速的差异主要源于交易性金融资产收益同比增加。单季度来看，2024Q2 营业收入17.38 亿元，同比-7.41%，环比+23.11%，归母净利润1.11 亿元，同比-4.33%，环比+77.84%。

    　　盈利能力维持稳定。2024 年上半年毛利率19.87%，同比+1.10pct，归母净利率5.51%，同比+0.30pct，盈利能力维持稳定；单季度来看，2024Q2 毛利率19.82%，同比+0.83pct，环比-0.11pct，归母净利率6.40%，同比+0.21pct，环比+1.97pct。费用率来看，2024 年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为1.52%、5.72%、3.24%、0.08%，分别同比+0.27pct、+1.25pct、-0.08pct、-0.76pct，整体期间费用率10.56%，同比+0.68pct。

    　　外销收入增速较快。分业务来看，2024 年上半年物料搬运装备收入18.01 亿元，同比+27.84%，船舶及配套装备收入5.74 亿元，同比+209.51%，海洋工程装备及配套设备收入3.50 亿元，同比-64.03%，危废医废处置收入2.00 亿元，同比-8.53%。分区域来看，2024 年上半年内销收入8.43 亿元，同比-23.89%，外销收入23.06 亿元，同比+19.66%，外销收入增速较快。

    　　盈利预测和投资评级

    考虑到公司海洋工程装备及配套设备收入表现较好， 且商誉减值风险已得到一定的释放， 我们预计公司2024-2026 年实现收入82.23、96.79、112.76 亿元，同比增速为14%、18%、16%；实现归母净利润4.22、5.12、6.25 亿元，同比增速为661%、21%、22%，现价对应PE 为8.8、7.2、5.9 倍，考虑到公司已具备较好的海外客户资源，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示贸易政策变动，产品出海不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险，危废处理加工费下滑。