事件：公司发布2023年三季报，23Q1．3实现营收49．66亿，同比+70．1％，归母净利润2．17亿，同比+28．9％，毛利率177％，同比．4．3些t；单Q3营收19．31亿，同比+55．9％，环比+2．9％，归母净利润059亿，同比+28．1％，环比．491％，毛利率16．1％，同比．5．8pct，环比-2.9pct0经营分析：23Q3实现归母净利润环比49％，我们判断系：》（1）盈利能力有一定下滑，综合毛利率环比下滑3个点至16％；》（2）期间费用波动，销售/管理/研发费用整体环比相对稳定，财务费用受汇兑損益变动影响环比提升5千多万，上升近3个点。物料搬运装备板块：仍强势输出，Q3入预计环比有一定增长。后续看订单兑现+全球品牌+产能扩张提升业绩预期：〈1)在手订单超百亿水平，其中与阿联酋客户累计签单100亿+，预计在未来2．3年逐步兑现；〈2）截止3李报末，子公司德国Koch公司已完成对FLSmidth集团旗下全球散料装卸搬运业务的受让，此块业务偏向更重质散料搬运系统〈客户涵盖淡水河谷、必和必拓等全球矿业公司），进一步丰富产品系列以及客户矩阵，同时承接该业务的全球售后服务所有在手订单，有望增厚业绩贡献。〈3）截止3李报末，关于“通州湾装备制造基地项目”，润邦重机已签署相关投资协议并设立相关子公司稳步擤进。海洋工程装备及配套装备板块：预计单桩Q3出货3万吨左右，环比下滑约40％，预期全年13．14万吨水平。展望后续，海风审批节奏加快，整体基本面改善，海风需求确定性提升，有望带动公司出货快速提升。盈利预测与投資评级：我们预计23．25年实现归母净利润分别为2．9／4．5／5．5亿元（前预测值3．5／4．4/52亿），同比增长448％/53％/23％，当前股价对应PE分别为16．6／10．9／8．8倍，维持“买入”评級。

    风险提示：海风装机不及预期；市场竞争加剧风险；订单消化不及预期；商誉减值风险等。