事件

    2022 年3 月7 日公司公告就拟收购阳江山河游艇制造股份有限公司100%股权的事项达成初步合作意向，本次股权转让各方初步商定的交易对价为人民币 20,679 万元。

    点评

    拓展高端装备业务领域，打开南方以及东南亚市场。本次收购系公司推进实施建设南方高端装备制造基地的重要一环，公司通过阳江山河游艇公司将快速获得相关码头和岸线等稀缺资源，重点围绕海上风电装备、物料搬运装备等高端装备业务领域拓展相关市场，打造公司的南方高端装备制造基地，有利于公司进一步在我国南方以及东南亚等相关市场拓展业务，扩大公司海上风电装备和物料搬运装备等高端装备业务的产能和销售规模，进一步提升公司的盈利能力。

    风电产业链业务延伸，助力实现“双碳”目标。公司收购阳江山河游艇公司将有利于公司在大力发展现有海上风电基础桩、导管架等海上风电装备业务的基础上，使公司进一步延伸至风电塔筒等风电产业链相关细分领域，丰富公司风电装备业务的产品线，有望提高公司在风电装备领域的市场占有率，助力我国新能源产业的快速发展，为实现我国“双碳”目标作出公司应有的贡献。

    地理位置相对占优，有利于开拓广东海风资源。根据各海风基地十四五政策规划，我们预计在2025 年前海风新增装机量约为50GW 以上，尤其是仍有可观地补的广东省，十四五期间规划量约17-18GW，目前已有多个项目开启招标，公司通过建设南方高端装备制造基地，就近获取广东以及福建各地订单，可大幅减少运费同时缩短发货时间，有利于公司2022 年后的订单持续落地。

    子公司协同发力，整体在手订单充足。公司目前在手订单充足，2021 年7月，公司控股孙公司德国 KOCH 公司获得阿联酋客户 2.42 亿欧元散料搬运设备订单；2022 年1 月，获得阿联酋客户追加的 9.11 亿欧元散料搬运设备订单；润邦海洋承接了各类海上风电基础桩、海上风电配套装备产品订单近三万吨；子公司润邦工业中标宁波港五台轮胎式集装箱起重机等项目订单，南方基地投产后公司订单规模或将进一步提升。

    盈利预测与投资评级：预计21-23 年公司净利润为3.6、4.7、6.7 亿元，PE分别为21.8、16.6、11.6X，持续推荐！

    风险提示：行业发展政策风险；市场竞争风险；正式交易协议仍待审核确定、交易事项存在中止或终止交易的风险；交易仅达成初步合作意向，具体内容以交易各方最终签署的正式交易文件为准。