宝莫股份主营业务为 PAM及其衍生物的开发和生产， 主要产品包括采阴离子 PAM、阳离子 PAM 和驱油用表面活性剂。公司是国内大型 PAM供应商之一，也是我国第二大三次采油专用 PAM制造商，在全国市场的占有率为 6.17%在中石化三次采油领域的市场占有率在 50%以上。公司三次采油专用 PAM的生产和应用技术水平居全球领先地位， 2007年公司被评为国家火炬计划重点高新技术企业。

    近年来石油进口依存度迅速上升，2009 年底我国石油进口依存度已超过 50%，我国能源安全已存在较大隐患。使用阴离子 PAM进行三次采油，提高原油采收率，增加可采储量，对确保原油稳产高产、确保国家能源安全具有十分重要的意义， 采油专用 PAM产业符合国家能源战略布局，未来有望稳定发展。

    阳离子 PAM作为有机高分子水处理絮凝剂与无机水处理絮凝剂相比，具有不产生金属残留物、高效低耗、易处理、无二次污染等优点；在工业废水和城市污水排放量逐年增加、污染日益严重的今天，使用阳离子 PAM酰胺处理污水已成为一种趋势。

    随着石油进口依存度日渐上升， 三次采油在确保国家能源安全方面日显重要；建设年产 1万吨阴离子 PAM项目、年产 1万吨驱油用表面活性剂项目符合国家能源战略布局， 未来有望稳定发展， 项目前景看好。

    阳离子 PAM作为高分子有机絮凝剂替代无机絮凝剂是必然趋势， 年产1万吨阳离子型聚丙烯酰胺项目前景较好。

    我们预测公司 2010-2012年摊薄后 EPS分别为 0.47、0.57、0.7元，A 股化工股目前估值水平在 2010 年 18-40 倍市盈率。公司上市后可给予 2010 年 30-35 倍 PE，合理股价为 14.1—16.5 元，考虑到一定发行折价，建议申购价为 12.8-15元。