事件描述

    　　2026 年4 月28 日，公司发布2026 年第一季度报告及2026 年半年度业绩预告。2026 年第一季度，公司实现营业收入838.88 亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.60 亿元，同比增长20.24%；扣非归母净利润27.76 亿元，同比增长15.22%。同时，公司预计2026 年上半年归母净利润为78.40 至81.06 亿元，同比增长18.00%~22.00%；扣非归母净利润预计为62.57至67.22 亿元，同比增长11.74%~20.06%。

    　　事件评论

    　　一季度业绩增长符合预期，得益于消费电子与汽车业务协同发力。2026 年第一季度，公司实现营业收入838.88 亿元，同比增长35.77%，主要得益于消费电子业务在AI 端侧硬件渗透率提升背景下的稳步扩容，以及汽车电子业务在完成莱尼集团整合后的规模化放量。归母净利润36.60 亿元，同比增长20.24%，扣非后净利润27.76 亿元，同比增长15.22%。非经常性损益合计约8.84 亿元，主要来自政府补助、金融资产公允价值变动及委托理财收益。一季度财务费用同比大幅增加至10.47 亿元（上年同期为-0.29 亿元），主要受利息支出上升及汇率波动带来的汇兑损失影响，但公司整体盈利质量仍保持在健康水平。

    　　上半年预告展现经营韧性，短期成本与汇率压力可控。尽管二季度面临存储芯片涨价导致部分消费电子客户调整新品节奏、铜铝等大宗商品价格上行传导成本压力、以及外汇市场波动加剧等短期挑战，公司仍能维持较快的利润增速，反映出扎实的供应链管理能力与客户粘性。子公司莱尼集团的整合效果持续释放，对盈利形成正向贡献。扣非净利润增速略低于归母净利润，主要受非经常性损益的基数效应影响，但整体经营现金流与资产负债结构保持稳健。

    　　多元化布局成效显著，AI 与汽车业务构筑长期成长空间。回顾立讯精密的发展历程，公司已成功从消费电子领域的深耕，拓展至通信与汽车两大高潜力赛道。当前，公司正迎来端侧AI 普及与汽车智能化、电动化的双重战略机遇。在通信领域，公司前瞻性布局的448G高速互联、LPO/LRO 光模块及高效散热方案，精准匹配了下一代AI 集群的极致需求。在汽车领域，通过整合莱尼，公司不仅打通了海外主流车企的供应链通道，更获得了全球化的成熟产能网络，实现了向自主研发、精密制造、全球交付的能力跃升。公司在新产品、新客户的持续突破，为其未来5-10 年的长远发展奠定了坚实基础。我们预计，公司2026-2028 年归母净利润分别为215.86、274.64、317.91 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、汽车业务竞争加剧；

    　　2、AI 业务发展与技术迭代风险。