本报告导读：

    　　公司发布股权激励计划，彰显未来发展信心。消费电子多项业务迎来收获期，同时凭借在MR和汽车领域领先布局将打开中长期成长空间。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价76.75 元。根据公司全年指引，我们维持其2022/2023/2024 年EPS 为1.39/2.04/2.97 元，参照可比公司估值并考虑公司的行业龙头地位，给予其2023 年37.6XPE，维持目标价76.75 元。

    　　股权激励彰显发展信心。公司发布股权激励草案，计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35元（激励计划股票期权总量为 1.72 亿份，约占公司股本总额 的2.42%）。公司业绩指标为：2023 年-2027 年的营收分别不低于 2300 、2600、2900、3200、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。

    　　消费电子多项业务迎来收获期，2023年将充分受益于客户产品大创新。

    　　公司布局多年的手机组装持续放量，预计份额、机型种类和盈利能力将持续增长；手表产品已进入量、价、盈利三升的良好局面，未来将深度受益需求爆发；子公司立铠精密Top Module 及结构件份额和盈利能力提升明显，未来业绩弹性可观。同时公司形成了整机、大部件、零组件三位一体的能力；供应链管控、精益管理、成本管控能力将帮助其迅速获得大客户MR、AR 等新品，在元宇宙时代成为硬件核心供应商。

    　　智能车打开中长期成长空间。目前公司（加体外BCS）拥有以车身控制、智能座舱、ADAS、车载电源、线束连接器、传感器为核心的整体方案能力，客户涵盖国内外主机厂、头部新势力等。体内汽车业务高速增长可期；立讯体内加BCS 后续以此为关键平台之一为整车提供Tier1服务，形成ODM 业务助推Tier1 业务的双赢局面。

    　　风险提示。疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性