事件：8.25 日，公司发布中期业绩报告，实现营收819.6 亿元，同比+70.2%；归母净利润37.8 亿元，同比+22.5%；扣非归母净利润33.9 亿元，同比+34.5%。2Q22 实现营收403.6 亿元，同比+48.8%，环比-3.0%；归母净利润19.8 亿元，同比+13.9%，环比+9.9%；扣非归母净利润18.7 亿元，同比+37.9%，环比+22.6%。同时，公司发布三季度业绩预告，预计3Q22 实现归母净利润23.1-27.8 亿元，同比增长44.5%-73.8%，环比增长16.7%-40.4%；扣非归母净利润20.8-25.9 亿元，同比增长41.5%-76.1%，环比增长11.2%-38.5%。

    　　上半年多产品贡献增量，下半年新品发布业绩有望高增：上半年借助iPhone 13 系列苹果手机销量实现逆势增长，据IDC 统计，1H22 苹果手机出货量约为1.01 亿部，同比+1.4%，公司手机组装业务持续贡献利润。此外，立铠精密Top Module 份额提升叠加盈利改善，1H22 营收达到287.4 亿元，净利润达到5.4 亿元，同比+88.9%。加上大客户watch 产品量价齐升持续贡献增量，1H22 多产品线发力推动公司消费性电子产品收入达到699.5 亿元，同比大增73.2%。同时，公司给出的3Q22 利润指引增幅较大，伴随大客户手机、watch 等新品推出迎来旺季，Q4 利润有望环比大幅上行，推动全年利润高增。

    　　苹果MR 呼之欲出，有望开启新一轮创新周期：AR/VR 作为消费电子未来最重要的创新产品之一，苹果的参与无疑将极大推动行业发展，开启消费电子新一轮创新周期。公司作为苹果的核心供应商，从零组件、模组到系统级产品均有深厚积淀，多年的精密制造经验和精细化的成本管控能力为客户赋能的同时，也将核心受益AR/VR 产业带来的全新创新机遇。

    　　非消费电子业务持续高增，整车ODM 布局把握智能车机遇：1H22 公司在通讯板块原有高速互联及射频产品基础上，着力发展散热及服务器等新产品领域，收入大幅增长158.6%。汽车板块，公司成为全球汽车零部件Tier 1 领导厂商的目标清晰，体外BCS 除在车身控制系统保持领先地位，亦积极布局智能驾舱、智能驾驶、电源模块、车联网等新产品；同时与奇瑞集团搭建 ODM 共同造车平台，进一步推动汽车零部件业务发展。

    　　通讯、汽车等非消费电子业务正在为公司中长期发展不断蓄力。

    　　投资建议：我们预计2022-24 年公司归母净利润为100/132/164 亿元，对应PE 为26.7/20.2/16.3 倍，维持“买入“评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，新业务进展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。