【投资要点】

    立讯精密是久经考验的消费电子龙头和苹果产业链龙头。回顾公司发展历程，在消费电子领域的多年征战，充分体现了公司“成本优势”、“战略协同”和“使命必达”的战略竞争优势。

    由此赢得了大客户绑定的地位，不断进行产品品类扩张的能力也得到了充分验证。已经发展成为了消费电子模组行业王者，并从手机整机代工开始，向电子产品整机代工领域扩张。

    2020 年以来，公司发展进入蓄力阶段，聚焦在修炼内功，为下一发展阶段积蓄力量。期间通过一系列并购、扩产、战略合作等，精准补强了金属件生产能力短板、扩大了相关产能、加强了海外生产基地布局。

    一方面解决了消费电子业务潜在风险，更进一步全面布局了汽车板块业务。我们认为，公司已经反复证明了自身的优异质地，近年来的蓄力已经做好准备，迎接智能汽车创新周期。智能汽车是智能手机之后更大的终端创新周期，从市场体量和持续时间上均有望超越智能手机，在新浪潮中，公司有望王者归来，进入新的高速发展阶段。

    【投资建议】

    根据公司披露的一季度报告，我们小幅上调公司2022/2023/2024 年的营业收入至2048.92/2350.61/2734.81 亿元；受公司客户关系深化影响， 叠加业务类型的拓展， 上调归母净利润至101.15/130.64/164.70 亿元，EPS 分别为1.43/1.84/2.32 元，对应PE 分别为26/20/16 倍。未来我们看好公司多赛道的并行增长，将整体拉动公司业绩的提升，基于2023 年给予25 倍PE，12 个月内目标价：46 元，维持“买入”评级。

    【风险提示】

    智能手机等传统业务需求大幅下滑；

    新产品、新业务拓展节奏低于预期；

    汽车等新业务竞争加剧。