投资要点：

    　　维持增持评级，目标价77元。结合快报下调2021EPS 1.01元（-0.06），维持2022/2023 EPS1.54/2.14 元，给予22 年PE50X，目标价77 元。

    　　公司2021 年及22Q1 业绩符合预期。公司2021 年营收1541.1 亿元，YoY+66.6%；归母净利润70.7 亿元YoY-2.1%。而21Q4 单季度营收730.9 亿元，YoY+121.7%/QoQ+122.4%；21Q4 归母净利润23.8 亿元YoY -6.4%/ QoQ +48.9%。公司2021 年盈利同比下滑主要受供应链缺料、原材料价格上扬、AirPods 系列出货下滑、部分产品出货递延及立铠业务利润率目前较低等多因素影响。伴随各类产品出货逐步向好，其22Q1 归母净利润预计同比+25%-30%，达到16.9-17.5 亿元。

    　　公司2022 年多业务向好，业绩拐点明确。立铠Top Module 因前期投入较大且物料占比较高，整体利润率较低，随着份额扩大其盈利能力有望提升。伴随AirPods3 代销量爬升及22 年新款发布，预计其声学业务将整体趋稳。另外其在A 客户手表和手机组装份额及盈利能力持续提升且SiP/Miniled 新业务持续放量，进一步奠定稳健增长基础。

    　　汽车+MR 打开增长新空间。公司整机、模组、核心零组件三位一体的优势、供应链管控、精益管理、成本管控能力将帮助其迅速获得大客户XR 新品，在元宇宙时代成为硬件核心供应商。同时公司深耕汽车数十年，本部与海外BCS 互补，叠加与奇瑞深度合作，未来将迅速成长为全球汽车电子重要玩家。

    　　风险提示。海外疫情持续恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性