事项：

    　　公司公布2021 年三季报，2021 年前三季度公司实现营收810.13 亿元（36.09%YoY），归属上市公司股东净利润46.90 亿元（0.21% YoY）。

    　　平安观点：

    　　四季度消费电子进入旺季，公司业绩有望重回高增：公司公布2021 年三季报，2021 年前三季度公司实现营收810.13 亿元（36.09% YoY），归属上市公司股东净利润46.90 亿元（0.21% YoY）。2021 年前三季度公司整体毛利率和净利率分别是16.11%（-3.69pct YoY）和6.34%（-1.77pctYoY），费用端：2021 年前三季度公司财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.36%（0.05pct YoY）、0.76%（0.01pct YoY）、3.17%（0.93pct YoY）和5.93%（-1.57pct YoY），费用率整体比较平稳。

    　　2021 年第三季度公司实现营收328.66 亿元（42.42% YoY），归属上市公司股东净利润16.00 亿元（-25.28% YoY）。公司三季度业绩略低于预期，一方面，原材料上涨等影响公司盈利能力，另一方面，苹果新机PRO 系列受到零部件供应短缺影响发售略有延后，对产业链公司三季度略有影响。展望四季度进入消费电子生产及销售旺季，零部件供应短缺影响也将消除。公司各项业务进展顺利，智能模组不断实现跨产品与跨领域应用；系统封装工艺顺利量产，产品渗透率及应用范围未来可望持续提升；智能可穿戴产品需求旺盛，新、老产品依规划如期进展，四季度公司业绩有望重回增长。

    　　平台优势显著，多领域齐头并进：产品布局上，公司从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域。在汽车领域，公司专注于整车“血管和神经系统”，具体　　产品包括整车线束、特种线束、新能源车高压线束和连接器、智能电气盒、RSU(路侧单元)、车载通讯单元（TCU）及中央网关等。在通信及数据中心领域，公司深度覆盖了包括高速互联、光模块、散热模块、基站天线、基站滤波器等产品，公司通过技术深耕与产学研一体化的开展，目前已在部分细分领域实现了全球领先。公司通过整机+核心零部件的双线战略，为全方位给客户提供一站式的服务奠定基础，为未来5-10 年的长期发展提供了坚强支撑。公司引入数字模型，通过建模的方法将生产与数据流做对接，通过大数据、云计算、人工智能和数字孪生等技术的运用，深度挖掘数字背后的信息和趋势，向制造智能化演进。另外，公司2021 年10 月发布股权激励方案，2021 年-2025 的营业收入分别不低于1110 亿元、1332 亿元、1598亿元、1918 亿元、2302 亿元，也彰显了公司对未来发展信心。

    　　投资策略：公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。考虑到苹果新机高端系列发售略有延后， 我们调低公司盈利预测， 预计公司2021-2023 归母净利为82.77/109.09/141.81 亿元（ 原值为89.58/118.23/153.46 亿元），对应的PE 分别为33/25/19 倍，维持公司“推荐”评级。

    　　风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响。

    　　3）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，当宏观经济出现波动时，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。4）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响。